流动性9月第2期：南下年内净流入近万亿 电子融资增势不减

　　核心观点

    　　上周（9.8-9.12）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国2 年期美债收益率上行、10 年期下行，美元指数下行，中美10 年国债利差收窄；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（9.8-9.12）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与2年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放1961 亿元，9 月MLF净回笼3000 亿元。

    　　国外：上周（9.8-9.12）2 年期美债收益率上行、10 年期下行，美元指数下行，中美10 年期国债利差收窄。上周10 年期美债收益率下行至4.06%，美元指数降至97.62。截至9 月12 日，中美10 年期国债利差收窄。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年9 月新成立77 只基金，其中41 只为股票型基金。

    　　截至9 月12 日，2025 年9 月新成立基金77 只，24 年9 月为86 只；其中，9 月新成立股票型基金41 只，发行总额约254 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年9 月新成立12 只股票型ETF 基金。2025 年9 月新成立ETF 基金12 只，2024 年9 月新成立ETF 基金18 只；其中，9 月新成立ETF 基金12 只为股票型基金，发行份额83 亿份。

    　　南向资金：上周（9.8-9.12）南向资金大幅净流入，年内净流入9974 亿元。截至9 月12 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入9974 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是商贸零售（+182.3 亿元）、汽车（+74.7 亿元）、非银行金融（+64.7 亿元），合计约+322 亿元。

    　　两融资金：上周（9.8-9.12）融资买入额下降，占A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为2656 亿元，环比下降6.6%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+164.3 亿元）、新能源（约+88.1亿元）、有色金属（约+67.2 亿元），合计约+319.5 亿元。

    　　募集资金：9 月IPO 公司数为3 家，首发募集资金约16 亿元。9 月股权融资规模约149 亿元，其中IPO 公司数为3 家，发行规模约16 亿元；9 月有3 家上市公司参与定增，总计融资规模约113 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-09-18

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