AH股市场周度观察(9月第3周)

　　一、A 股：

    　　【市场走势】本周市场呈现震荡走势，大盘成长板块表现较好。从宽基指数来看，本周创业板指上涨2.34%，深证成指上涨1.14%，而上证指数，上证50 指数整体下跌。

    　　从风格来看，本周成长板块表现较好，而价值板块承压。成交额方面，本周日均成交额为2.52 万亿，环比上升8.23%。

    　　【深入剖析】9 月14 日至15 日国务院副总理何立峰与美国财政部长贝森特以及贸易代表格里尔在西班牙马德里举行会谈。双方将就相关成果文件进行磋商，并履行各自国内批准程序。伴随中美两国元首通话等预期持续升温，本周市场整体风险偏好仍维持高位。电力设备及新能源等出口相关板块表现较好。另一方面，国新办17 日就扩大服务消费有关政策措施举行新闻发布会。会上，商务部副部长盛秋平对政策出台背景和主要内容进行了介绍。受政策影响，本周消费者服务板块整体表现较好。除此之外，伴随反内卷政策预期升温，本周煤炭板块整体表现较好。

    　　【预期展望】本周末中美元首通话有望进一步推动双边关系缓和，市场对后续经贸合作与政策沟通的期待持续增强。综合中美，政策，资金面等分析，本周震荡类似9 月初的短期盘中调整，无需担心，可逢调整配置：1）科技中的机器人细分；2）反内卷相关的创业板、有色、建材；3）中美缓和相关的恒生科技、创新药、券商等。

    　　二、港股：

    　　【市场走势】本周港股市场整体上涨，科技板块涨幅较大。指数方面，本周恒生科技指数上涨5.09%，恒生指数上涨1.15%，恒生国企指数上涨0.59%。从行业来看，本周港股可选消费板块，信息技术板块涨幅较大，金融板块跌幅较大。

    　　【深入剖析】本周伴随中美会谈推进，港股板块整体表现较好。中美西班牙会谈后，副总理表示，中方将坚决维护国家利益和海外中资企业的合法权益。同时，中国政府充分尊重我海外企业意愿，支持企业在符合市场原则基础上，与合作方开展平等商业谈判。另一方面，本周美联储降息25bp 符合市场预期，流动性宽松也带来港股板块回暖。行业方面，伴随《关于扩大服务消费的若干政策措施》等政策推行，本周港股可选消费板块整体表现较好。

    　　【预期展望】展望未来，港股市场在中美元首通话等行程推进，以及A 股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨。伴随AI 需求指引持续好转，港股科技将是最值得期待的方向。建议投资者在配置上采取杠铃策略，将高股息资产作为底仓配置，同时关注盈利改善明显且具备成长性的科技与消费行业。

    　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：徐驰/张文宇 日期：2025-09-20

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎