通信行业周报2025年第38周：华为发布未来三年超节点规划，全光互联（OCS）成为趋势

　　核心观点

　　行业要闻追踪：华为规划昇腾950/960/970三个系列芯片及超节点方案。9月18日，华为在全联接大会公布了昇腾芯片未来三年迭代路径图，包括950/960/970系列芯片，并且推出了对应芯片超节点产品Atlas950SuperPoD和Atlas960SuperPoD，分别支持8192（8EFLOPS（FP8）/16EFLOPS（FP4）算力）及15488（30EFLOPS（FP8）/60EFLOPS（FP4）算力）张昇腾卡。基于超节点，华为同时发布了全球最强超节点集群，分别是Atlas950SuperCluster和Atlas960SuperCluster，算力规模分别超过50万卡和达到百万卡。华为超节点设计基于UB-Mesh拓步连接，Rack机柜内采用1D/2D-FullMesh拓扑；在Rack柜间采用一层交换的Clos拓扑，通过UBSwitch互联；进一步扩大组网规模，跨柜可通过全光互联方案，采用高效率、低时延的OCS交换机。

　　英伟达规划微通道冷板散热方案，满足未来单GPU超2000W TDP（热设计功耗）的散热需求。英伟达最新推出的Rubin与下一代Feynman平台的功耗预期将突破2000W，当前散热方案无法满足。因此，英伟达提出开发全新的“微通道水冷板（MLCP）”技术方案，但单价是现有散热方案的3至5倍。台企已有散热厂商完成MLCP产品送样，量产时间预计三个季度后。

　　2025年Q2全球以太网交换机市场达145亿美元，同比增长42.1%。IDC最新发布的报告显示，2025年第二季度全球以太网交换机市场营收达145亿美元（约1033亿人民币），同比增长42.1%。这一增长主要得益于数据中心细分市场的强劲表现，以及超大规模企业与云服务提供商AI基础设施建设。其中思科、Arista、英伟达、华为份额分别达27%/13%/16%/8%。

　　行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.52%，沪深300指数-0.44%，相对收益0.96%，在申万一级行业中排名第10名。分领域看，光模块光器件、光纤光缆和物联网控制器表现相对靠前。

　　投资建议：持续关注AI算力基础设施发展

　　1）全球CSP云厂AI军备竞赛加速，算力基础设施受益AI发展，是主赛道。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。

　　2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。2025年第39周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、广和通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

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国信证券 袁文翀,张宇凡