传媒行业周报：继续把握游戏、AI、内容创新投资机会
心动公司《伊瑟》国服/日韩服上线在即，聚焦新游，继续布局游戏板块由心动公司自研自发的“魔灵like”类异世界英雄养成RPG游戏《伊瑟》国服及港澳台/日韩服将于9月25日正式公测，9月4日游戏官方曾表示公测预约用户数已破百万，且在升格测试中玩家反馈的福利少、肝度高、人权卡等问题在公测时将得到修复，而公测同时将开启“超链启鸣盛典”系列活动，玩家签到2天即可获得“SSR极相异格者自选协议”，签到7天可拿完美晶格和养成素材，叠加更多福利活动以助力超链者们更快提升异格者强度，公测后还将拓展更多EWS赛区，国服也将开展赛事活动，并正在筹备年终总决赛；考虑到《伊瑟》作为国服“魔灵like”类近几年的稀缺新品以及上线后运营活动助力，加之《伊瑟》此前6月在海外英语服上线后的超预期表现及积累的经验，我们认为《伊瑟》国服及日韩服上线后流水值得重点期待，随后续PVP赛事活动推进，有望打造长青游戏，为心动公司带来可观业绩增量。此外，心动公司《心动小镇》联动黄油小熊IP后，9月19日在iPhone游戏畅销榜排名升至前20；巨人网络《超自然行动组》在新玩法“怪物农场”上线后，9月19日在游戏免费/畅销榜排名分别升至11/14；世纪华通旗下手游在8月取得亮眼出海表现后，近一周《奔奔王国》在游戏畅销榜排名从102提升至87。我们认为，供需共振下，游戏行业此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比仍突出，建议继续加码布局游戏，持续关注核心新游及长青游戏表现，重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S等。
OpenAI加码AI硬件布局，叠加模型/Agent升级，或加快AI应用商业化据新智元/机器之心，OpenAI或于2026年底或2027年初推出首款消费级AI硬件设备，并从苹果引入了20余位硬件人才。据财联社，2025年5月，OpenAI宣布作价65亿美元收购前苹果首席设计师乔纳森·艾维（Jony Ive）所创办的AI硬件初创公司io，并表示将推出一批“AI计算机”。我们认为，OpenAI若切入消费级AI硬件领域，或带动C端AI应用渗透率大幅提升，叠加海内外大模型在多模态/推理/Agent/成本方面的持续优化，或加速内容创作/社交/广告/电商/教育/金融等领域AI应用商业化，建议继续布局AI应用，重点推荐汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、引力传媒等，受益标的包括美图公司、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、荣信文化、水滴公司等。
《浪浪山小妖怪》衍生XR体验首发，《声鸣远扬》试音火热，关注内容创新9月20日，由上影元出品，维魔科技、上影技术厂联合出品的《浪浪山小妖怪：妖你同行XR》正式发布，并在上海首发体验，开创国产电影上映同期衍生XR体验的先例，后续将登陆全国24个省市的超60家商业综合体，构建虚拟空间体验消费新场景，拓展国漫IP沉浸式体验新模式。此外，由湖南卫视/芒果TV牵头，联合多家省级卫视和腾讯视频打造的全国优秀歌唱人才选拔类节目《声鸣远扬2025》自9月8日启动以来，各区线下试音会反响热烈，有望打造又一创新头部音综，广告招商及播出后收视表现值得期待。基于情绪消费旺盛需求，我们建议积极关注音综、沉浸式体验领域内容创新，重点推荐芒果超媒、上海电影。
风险提示：游戏流水、AI应用商业化进展、综艺节目收视率等低于预期。
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