策略周报：长假临近 震荡分化延续

　　【债市方面】债市或延续区间震荡，关注信用债票息收入。当前债市并未出现实质性利空，经济数据连续回落并未形成有效利好，反映市场情绪依然偏弱，收益率下行空间尚未打开。债市短期大概率维持震荡走势。10 年期国债收益率或仍以1.75%-1.80%区间为中枢震荡，建议投资者采取区间操作策略，亦可关注高评级3-5 年期信用债的配置价值。

    　　【股市方面】长假临近，震荡及结构性行情有望延续。长假临近，市场短期或延续震荡格局。从风格上看，受经济数据连续回落影响，顺经济周期相关板块整体相对偏弱，需要有增量政策支撑；而在产业趋势及业绩增长前景支撑下成长风格弹性更大，表现仍然偏强，且预计10 月重磅会议仍有政策催化。建议仍可以均衡为基础，布局中大盘宽基、创业板等指数，风险偏好较高的投资者可继续关注科技、新能源、恒生科技等热点科技成长行业轮动的机会。

    　　风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 机构：华宝证券股份有限公司 研究员：郝一凡/刘芳 日期：2025-09-21

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎