汽车周观点：9月第2周乘用车环比+4.9%，继续看好汽车板块

　　本周复盘总结：九月第二周交强险45.0万辆，环比上周/上月周度+24.9%/+4.9%。

　　本周细分板块涨跌幅排序:SＷ汽车零部件(+4.3%)>SW汽车(+3.0%)>SW乘用车(+1.9%)>SW商用载客车（-0.5%）>SW商用载货车(-1.2%)。本周已覆盖标的均胜电子、恒帅股份、蔚来-SW、耐世特、双环传动涨幅前五。

　　（核心结论

　　本周团队研究成果：外发亚普股份深度报告。

　　本周行业核心变化：1）理想i6定档9/26正式上市；2）享界S9T正式上市，72小时大定1万辆。3）吉利银河M9正式上市，大定突破2.3万辆；4）小马智行宣布正式进入新加坡市场，与新加坡最大交通运营服务商康福德高（ComfortDelGro Corporation）合作在当地部署自动驾驶车辆和相关服务；5）旗下自动驾驶小巴Robobus正式获得比利时首个联邦级别的L4级自动驾驶测试牌照。

　　注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.9.15-2025.9.21

　　三类主线投资机会并存！

　　本周市场对汽车核心关注？

　　本周汽车A-H股汽车涨幅均属于行业前列，其中子板块零部件尤其是机器人品种涨幅最佳，以均胜电子+新泉股份为代表。乘用车9月第二周内需&新车订单表现一般，核心增量依然靠新车驱动。尊界S9T的72小时大定1万辆，银河M9大定突破2.3万辆。均胜电子发布AI头部总成。

　　当前时点汽车板块如何配置？

　　（板块最新观点

　　【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。

　　第一类，Robotaxi产业链核心标的：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技；2）技术提供商+运营分成

　　模式：地平线机器人/百度集团/小马智行/文远知行；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众

　　交通/锦江在线；4）车辆生产商：北汽蓝谷/广汽集团/上汽集团；5）核心供应商：检测（中国汽研+中汽股份等）+芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/均胜电子/科博达/经纬恒润等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等✓第二类，Robovan产业链核心标的：德赛西威/经纬恒润/中邮科技+开勒股份等

　　第三类，智能车C端消费核心受益车企：小鹏汽车/理想汽车/蔚来/华为系（赛力斯/上汽集团/江淮汽车/北汽蓝

　　谷/长安汽车/广汽集团/东风集团股份）/比亚迪/长城汽车/吉利汽车/零跑汽车

　　【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团+均胜电子+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。

　　【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/两轮（春风动力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新

　　能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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东吴证券 黄细里