电子行业点评：端侧AI迎来拐点，重视供应链低位机遇

　　事件：据The Information，OpenAI将开发一款面向消费者的新型设备。这款设备目前还处在原型阶段，据泡财经，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等公司均有望参与到该原型机的开发工作中来。此外，iPhone17标准版预售表现超预期，苹果已要求主要代工厂之一的立讯精密，将标准版iPhone17的日产量提高约40%，并通知部分非电子零部件供应商，将日供货量提升约30%。

　　OpenAI入局AI终端，或将复用苹果供应链。据The Information，OpenAI将推出一批AI硬件，目前正在开发的设备包括一款“无显示屏智能音箱”，另外也考虑过眼镜、录音笔和“可佩戴别针”等产品形态，预计首批设备发布的目标节点为2026年末或2027年初。OpenAI已从苹果招募了20多名消费硬件方向的员工，此外其于今年5月收购了前苹果首席设计师乔纳森·艾维创办的AI硬件初创公司io，还开始复用苹果在中国的供应链体系，来协助其打造全新的智能设备，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等苹果供应链龙头公司均有望参与到OpenAI智能设备原型机的开发工作中来，并进一步增强在各自细分领域的行业竞争力。

　　标准版iPhone17预售表现超预期致紧急增产，供应链有望高度受益。据The Information，在iPhone17标准版预售表现超预期后，苹果已要求主要代工厂之一的立讯精密，将标准版iPhone17的日产量提高约40%，并通知部分非电子零部件供应商，将日供货量提升约30%。在2025年年初，苹果预计标准版iPhone17占总产量的25%，Pro系列占65%，定位介于标准版与Pro之间的iPhone Air占10%。然而，最新调整表明，更多消费者倾向于选择价格较低的机型，而非高价Pro版，其原因在于本次推出的iPhone17标准版具有较高性价比。iPhone17标准版在5999元的售价下首次引入ProMotion高刷屏、更先进的相机系统，以及前置摄像头的Center Stage（人物居中）功能，这些原属高端款的特性下放到标准版，让产品性价比有了大幅提升。我们认为尽管后续可能还会根据销售数据调整产能，但整体来看，iPhone17标准版的热销有望使苹果手机供应链高度受益。

　　投资建议：OpenAI入局AI终端，iPhone17系列销量或将有超预期表现，叠加苹果将在2026-2027年开启新一轮产品创新周期，推出折叠机、AI眼镜等新品，为供应链注入新动能，带动相关企业步入增量上行通道。建议关注：1）果链核心标的：立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、比亚迪电子等；2）折叠机：统联精密、宜安科技、精研科技；3）其他零部件：珠海冠宇、高伟电子等。

　　风险提示：消费电子市场疲软风险；技术发展更迭风险；行业竞争加剧风险。

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民生证券 方竞,卢瑞琪