锂电产业链双周评（9月第2期）：电池供给侧结构性改革有望持续深化，电池报价小幅上扬

　　工艺装备联合实验室；先导智能干法设备近期批量交付。材料端，韩国ISU集团启动150吨硫化锂产能建设，雅化集团计划2026年启动硫化物电解质中试线建设，当升科技开发出氯碘复合硫化物固态电解质，天齐锂业积极进行硫化锂、锂金属负极等布局。电池端，卫蓝海博已量产314Ah半固态电池，SK On全固态电池试点工厂正式落地，松下能源加速全固态电池产业化布局。应用端，奔驰全固态电池车型路测一次充电续航超1200km。

　　新能源车及锂电行业反内卷持续推进：近日，工信部表示将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。面向中长期新型电池产业发展趋势，研究编制《“十五五“新型电池产业发展规划》，加强产业发展统筹规划和系统布局。9月15日，中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，围绕订单确认、交付与验收、支付与结算、合同期限等关键环节，对整车企业与供应商企业采购合同中相关内容作出规范倡议。

　　宁德时代近期动态：产能方面，公司厦门基地拟再扩产80GWh，预计2026年6月完成主体建设。产品方面，公司推出神行Pro电池，该电池续航超758km、且在热失控时不产生明火和烟雾。产业链方面，公司与龙蟠科技签署60亿元磷酸铁锂正极材料长单，与富临精工签署预付款协议、锁定磷酸铁锂供应量。客户方面，公司与理想汽车达成5年战略合作。

　　【新能源车产业链数据】

　　国内新能源车：8月国内新能源车销量139.5辆，同比+27%、环比+11%；国内新能源车渗透率48.8%，同比+4.0pct，环比+0.2pct。1-8月国内新能源车销量962.0万辆，同比+37%。

　　欧洲&美国新能源车：8月欧洲九国新能源车销量17.90万辆，同比+42%、环比-19%；新能源车渗透率31.3%，同比+8.3pct、环比+3.9pct。1-8月欧洲九国新能源车累计销量175.42万辆，同比+29%。8月美国新能源车销量17.66万辆，同比+19%、环比+22%；新能源车渗透率12.1%，同比+1.6pct、环比+1.6pct。1-8月美国新能源车销量111.36万辆，同比+7%。

　　【锂电材料及锂电池价格】

　　锂盐价格回落，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为7.35万元/吨，较两周前下跌0.13万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂报价下跌，负极、电解液报价稳定，三元正极、湿法隔膜、六氟磷酸锂报价上涨。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.394/0.332/0.362/0.303元/Wh，较两周前增加0.008/0.007/0.001/0.001元/Wh。

　　【投资建议】

　　建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。

　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

国信证券 王蔚祺,徐文辉,李全