行业比较周报2025年9月3周：美联储降息后 哪些行业占优？

　　核心要点

    　　1、美联储降息，市场风险偏好提升，全球资金宽松环境，有利于科技成长股的表现

    　　2、华为全联接大会2025在上海开幕，华为公布了华为自研昇腾芯片的最新进展，首次披露包括昇腾950PR、昇腾950DT、昇腾960及970系列在内的多款AI芯片详细路标。继续推荐国产算力

    　　3、中美双方三个月左右时间举行四场经贸会谈，朝着通过对话协商解决经贸问题的正确方向稳步前行。

    　　继续关注稀土产业链

    　　4、外卖平台补贴价格回落，行业竞争更趋理性，推荐互联网板块

    　　一、本周要点

    　　1、美联储降息25BP

    　　北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%，本轮降息周期已累计降息125个基点。此次降息符合市场预期。

    　　此次降息决议以11票赞成，1票反对的结果通过，唯一投反对票的是由特朗普提名、刚刚出任美联储理事的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰，他支持降息50个基点。其余美联储官员均支持降息25基点

    　　降息有望提振美股风险偏好，成长类风格和偏中小盘风格的股票或更为受益；外资回流A股和港股的需求显著增强；虽然国内基准利率已处于较低水平，央行降息空间不大但仍有一定宽松空间，如果继续采取货币宽松、保持极低利率，则可能对A股市场形成提振，并推动市场出现第二波上攻行情。降息削弱美元汇率，通常提振以美元计价的黄金、原油等商品价格。9月以来，国际金价上涨按下加速键，截至目前已累计上涨5%，年内涨幅超过33%。且随着金价突破3700美元/盎司的关键点位，市场依旧看涨金价，并纷纷调高目标价预期。美元指数面临系统性下行压力，中期进入走弱周期，这将为人民币带来升值动能。接下来人民币汇率仍将以稳为主，快速升值或大幅贬值的风险都不大2、中美在马德里进行第四轮贸易谈判。中美双方三个月左右时间举行四场经贸会谈，朝着通过对话协商解决经贸问题的正确方向稳步前行。继续关注稀土产业链

    　　3、反内卷追踪

    　　（1）本周稀土价格继续处于整理阶段。氧化镨钕(≥99%Nd2O3 75%)周平均每公斤573.9元，+1.32%；稀土价格指数周平均220.64，环比+0.43%。（2）主要外卖平台补贴价格回落

    　　4、算力需求及基础设施不断升级。9月18日，华为全联接大会2025在上海开幕，华为公布了华为自研昇腾芯片的最新进展，首次披露包括昇腾950PR、昇腾950DT、昇腾960及970系列在内的多款AI芯片详细路标。“东数西算”工程在“十四五”期间全面启动。目前，已形成8个枢纽节点和10个数据中心集群，覆盖东、中、西部14个省份，带动社会投资超过万亿元。

    　　二、行业配置观点：

    　　重点关注：算力、稀土、互联网等板块 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：张玉龙/王大林 日期：2025-09-22

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