次新市场周报(2025年9月第3周)：次新交易活跃度提升 合合信息将迎百亿规模解禁

　　本报告导读：

    　　9 月第3 周，次新板块涨跌分化，近端次新股板块连续三周回调下行，指数周度下跌0.62%。当周沪深暂无新股上市，截至9 月19 日，沪深已招股未上市的新股共计7家，预计将在此后两周陆续上市。

    　　投资要点：

    　　9月第3周，次新板块涨跌分化，近端次新股板块连续三周回调下行，指数周度下跌0.62%。9 月第3 周，上证指数成份股中权重较高的银行、保险、券商等大金融板块回调明显，指数当周下跌1.30%。

    　　次新板块涨跌仍旧有所分化，近端次新股表现不佳，指数成份股中超六成当周下跌，指数整体单周下跌0.62%，连续三周回调下行。

    　　新股指数较上证指数偏离度环比下降至141.88%，近端次新股指数偏离度环比前周持续下降至-3.74%。

    　　次新交易升温，9 月第4 周预计解禁次新股8 只。9 月第3 周，市场交易活跃度整体持续抬升。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别上升2.67pct 和3.94pct，交易升温；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别增加1.72 亿股和1.38 亿股。9 月第4 周预计8 只次新股解禁，当周解禁次新股数量较多，合合信息超百亿解禁带动整体次新股解禁规模近200 亿元。

    　　当周沪深暂无新股上市，开年至今沪市单边收益领先。受8 月整体招股数量较少影响，9 月第3 周沪深市场无新股首发上市，但招股已稳步推进。截至9 月19 日，沪深已招股未上市的新股共计7 家，预计将在此后两周陆续上市。2025 年1~9 月，A/B 类投资者单账户打满收益675.55/618.04 万元，沪市单边收益领先。截至9 月19 日，2025 年主板、科创板和创业板A/B 类单账户。

    　　次新二级市场：近端次新涨跌不一。从次新市场来看，上市公司数5 家及以上的行业当周涨跌分化。其中，电子板块次新当周平均上涨4.60%，领涨次新板块；汽车、电力设备板块次新当周分别上涨1.50%和0.13%；而基础化工板块次新当周下跌1.14%。沪深市场近半年上市的40 只股票（不含当周上市新股）有20 只当周上涨，40只次新股整体平均涨幅为0.63%，近端次新横盘震荡，涨跌不一。

    　　风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-09-22

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