北交所市场点评：缩量下行 关注下周节前行情

　　行情回顾：1）指数层面：9 月19 日北证A 股成交金额达259.3 亿元，较上一交易日减少59.4 亿元，北证50 指数收盘价为1578.00，下跌0.83%，PE_TTM 为74.00 倍。北证专精特新指数收盘价为2748.53，下跌0.91%。

    　　2）个股层面：当日北交所276 家公司中64 家上涨，7 家平盘，205 家下跌。

    　　其中涨幅前五的个股分别为：世昌股份（271.6%）、汉维科技（11.8%）、五新隧装（11.6%）、天马新材（10.5%）、恒合股份（9.4%）；跌幅前五的个股分别为：三维股份（-26.2%）、德众汽车（-12.6%）、泓禧科技（-8.0%）、海能技术（-8.0%）、荣亿精密（-7.9%）。

    　　新闻汇总：1）华为官宣昇腾AI、具身智能新动向，多家上市公司参与：华为公布昇腾和鲲鹏芯片路线图，多家上市公司参与昇腾生态合作，发布大模型应用一体机；2）上海优化房产税政策：降低持有成本，释放消费潜力：

    　　上海调整房产税政策，首套房暂免征收房产税，高层次人才及持居住证满3年居民家庭享受二套房人均60 平方米以内免税。

    　　重点公告：1）浩淼科技：公司获得“一种模拟爆炸救援训练系统”的发明专利证书；2）方正阀门：公司2025 年半年度权益分派方案为，以公司现有总股本145,355,000 股为基数，向全体股东每10 股派0.7 元人民币现金；3）绿亨科技；公司或实施募投项目的子公司拟使用最高额度不超过人民币 6,000 万元的闲置募集资金暂时购买安全性高、流动性好、可以保障投资本金安全的理财产品；4）富士达：公司股东银河鼎发创投及其一致行动人吉林汽车电子创投通过集中竞价方式合计减持股份1,320,632 股，持有公司股份比例从6.70%减少至6.00%。

    　　投资建议：当日板块层面，工程机械、煤炭等周期板块逆势领涨，北交所内五新隧装涨超11%，恒立钻具、铁拓机械等跟涨，反映稳增长预期下周期品需求修复逻辑；科技制造板块分化明显，光刻机、存储芯片等硬科技题材维持热度但北交所标的联动性较弱，前期领涨的机器人概念受获利了结影响大幅回调，舜宇精工、巨能股份等跌超6%。政策端工信部明确编制新型电池产业规划引导差异化布局，长期利好北交所新能源细分领域技术优势标的。

    　　新股方面，专精特新“小巨人”世昌股份首日大涨271.56%，为北交所注入短期活力。短期需关注量能能否有效放大以支撑指数上行，中长期可聚焦政策导向下的结构性机会。周期板块逆势走强与科技制造分化反映存量资金博弈下的风格切换，工程机械、煤炭等低估值周期品受益于稳增长预期，而硬科技题材需等待北交所标的技术突破与业绩兑现；新股首日高涨幅显示市场对专精特新“小巨人”企业的估值修复逻辑，后续可关注具备细分领域技术壁垒的新上市标的。需注意北交所标的波动较大，板块轮动速度快，机器人等前期热门题材或存在短期回调风险；量能持续萎缩可能制约指数反弹高度。

    　　风险提示：政策监管风险，北交 所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-09-22

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