全球大类资产配置策略：关注AI叙事和降息交易的后续演绎

　　核心观点：当前A股市场情绪整体仍处于高位，没有明显冲顶和回落趋势，指数同样高位窄幅震荡，沪指一度再创阶段新高，离3900点仅一步之遥，成长风格领涨，创业板指和科创50延续强势。美联储如期降息25BP，流动性宽松在一定程度上支撑美股，纳斯达克指数领涨，现货黄金价格一度突破3700美元/盎司；叠加中美贸易谈判又有新进展，多重利好下，港股延续强势，恒生科技表现突出；但是仍然保留对于通胀的担忧，市场对于后续大幅降息的预期有所收敛。绝对收益低风险组合，本年回报2.22%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报15.65%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报28.46%，最大回撤-25.25%。

    全球主要市场近期表现：当前A股市场情绪整体仍处于高位，没有明显冲顶和回落趋势，指数同样高位窄幅震荡，沪指一度再创阶段新高，离3900点仅一步之遥，成长风格领涨，创业板指和科创50延续强势。美联储如期降息25BP，流动性宽松在一定程度上支撑美股，纳斯达克指数领涨，现货黄金价格一度突破3700美元/盎司；叠加中美贸易谈判又有新进展，多重利好下，港股延续强势，恒生科技表现突出；但是仍然保留对于通胀的担忧，市场对于后续大幅降息的预期有所收敛。

    全球多资产配置绝对收益@ 低风险：本周回报0.02%，本月回报0.12%，本年回报2.22%， 年化收益率4.71%，Alpha3.07%，Sharpe133.74%，最大回撤-2.20% ；1年持有期:产品组合中位数4.94%, 正收益占比100.00%，基准组合中位数5.21%，正收益占比98.75%。

    全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报-0.23%，本月回报1.10%，本年回报15.65%，年化收益率14.14%，Alpha12.30%，Sharpe191.93%，最大回撤-8.25% ；1年持有期:产品组合中位数13.34%, 正收益占比99.63%，基准组合中位数2.01%，正收益占比53.27%。

    A 股行业和风格轮动@相对收益：本周回报-0.90%，本月回报0.48%，本年回报28.46%，年化收益率28.72%，Alpha19.56%，Sharpe131.48%，最大回撤-25.25% ；1年持有期:产品组合中位数24.89%, 正收益占比86.17%，基准组合中位数4.08%，正收益占比55.54%。

    风险提示：大类资产配置虽然能够有效分散风险，但在某些市场环境下或策略设计中也存在一些潜在的危险和局限性，包括但不限于：高相关性导致风险分散效果降低，市场环境变化可能导致模型失效，资产选择的局限性。投资者需要根据市场环境和自身的风险偏好，灵活调整策略，并警惕模型失效的风险。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王程畅/李家俊 日期：2025-09-22

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎