智能制造行业周报：消费电子AI化，看好检测设备景气上行

　　投资要点：

　　本周（2025/09/15-2025/09/19）沪深300指数-0.44%，其中机械设备板块+2.23%，申万一级行业排名5/31位。机械设备子板块中，激光设备+9.77%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值+2.21%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：激光设备+9.86%，工程器件+7.86%，工程整机+5.89%；回调幅度前三子板块为：服纺设备-2.28%，其他自动化-2.1%，轨道交通Ⅲ-1.6%。

　　产业端本周重要变化：

　　人形机器人：通用机器人作为智能体的产业化路径逐步清晰，规模化落地正成为估值快速提升的核心逻辑。Figure于9月16日宣布完成超10亿美元C轮融资，投后估值达390亿美元，成为全球估值最高的人形机器人公司。我们认为其估值快速提升的核心在于规模化落地的逐步兑现：1）公司已于25年3月启动BotQ量产工厂，首条产线年产能1.2万台机器人，并规划四年内扩展至10万台或300万个执行器；2）Figure已与宝马在美国工厂开展产线测试，并与C轮投资方Brookfield合作开发Helix预训练数据集。通用机器人在应用端和生态端加速推进，产业化路径逐步清晰。

　　半导体设备：我们认为检测设备环节正迎来消费电子与先进封装的双赛道共振景气周期。1）AI终端应用出货预期持续上修，MetaRay-BanDisplay预计于9月30日上市，智能化水平显著提升，消费电子在射频、光学、声学等功能测试上的需求扩容。据博杰股份交流，公司可穿戴测试设备客户需求今年明显增加，其中M客户AI眼镜放量带动公司测试设备需求，以光学测试为主。2）先进封装产能持续扩张，晶圆级与封装级检测环节对精度与可靠性提出更高要求，推动中高端检测设备需求加速释放。根据骄成超声交流，公司应用于晶圆级、2.5D/3D及面板级封装的先进超声波扫描显微镜已获得国内头部客户订单并完成交付。

　　可控核聚变：当下国内聚变工程正从实验验证逐步迈向工程化阶段，磁体相关的检测、真空、超声、可靠性实验等设备需求正进入释放期。与常规设备不同，检测系统并非一次性投入，而是与装置运行周期强绑定：磁体诊断、辐射测量、安全监控等均需在长期运行中持续维护、升级与校准，形成稳定的后市场需求。近期，中科院等离子体物理研究所持续发布磁体系统检测设备环节招标项目，EAST、HL-2A、HL-2M、HL-3等装置已相继进入等离子体实验或运行阶段，带动磁体检测与维保需求持续释放。

　　投资建议：

　　1）头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏加快，建议关注核心零部件配套企业：【德昌电机控股】【中大力德】；

　　2）检测设备在消费电子和晶圆级场景有所差异，但在光学、电学、射频等核心测试技术上高度共通，部分厂商可实现跨领域供货，建议关注【长川科技】【华峰测控】【博杰股份】；

　　3）磁体系统相关的检测、真空、超声、可靠性实验等设备需求正进入释放期，建议关注【合锻智能】【皖仪科技】。

　　风险提示：宏观环境波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动等。

点击复制链接查看完整PDF研报

爱建证券 王凯