电力设备行业周报：多晶硅能耗标准征求意见稿发布，机器人催化不断

　　投资要点

　　多晶硅价格延续上行，能耗标准征求意见稿发布

　　据硅业分会数据，近期多晶硅n型复投料成交区间5.1~5.5万元/吨，成交均价5.32万元/吨，环比上涨8.57%；n型颗粒硅成交区间4.9~5.0万元/吨，成交均价4.95万元/吨，环比上涨3.13%。成交价延续上行态势，主要原因是：部分一线企业对外销量已达阶段性上限，短期可签余量较少，二线企业开始陆续签单成交，市场供应阶段性偏紧；同时，受国家产业政策影响，业内对后市普遍持乐观预期，对价格形成支撑。

　　9月16日，国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项强制性国家标准（征求意见稿），下调三氯氢硅法多晶硅1级(先进值)/2级(新建或改扩建)/3级(现有企业)单位产品综合能耗标准至5/5.5/6.4kgce/kg（前期标准为7.5/8.5/10.5kgce/kg），新增硅烷流化床法多晶硅1级/2级/3级单位产品综合能耗标准，为3.6/4.0/5.0kgce/kg。该标准征求意见截止时间为11月15日，正式发布12个月后开始实施，不达基准值要求（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。硅业分会统计，现有产能结构调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。

　　综合来看，考虑到新国标设有12个月的过渡期，短期内或将不会对多晶硅供需关系带来直接冲击，但是长期看，随着能耗新标的执行，多晶硅供需格局有望得到实质改善，同时也将对多晶硅价格起到积极的托底作用。

　　机器人催化不断，看好板块整体行情

　　9月16日，马斯克在社交平台表示，下周将在特斯拉内部与各部门开会，特别关注人工智能/自动驾驶系统、Optimus机器人生产计划以及车辆生产和交付；此外，马斯克近期还以每股371~396美元的价格购入约257万股特斯拉股票，总计约10亿美元，这是他自2020年2月以来最大规模的公开市场增持，彰显强烈信心。

　　投资建议

　　光伏板块：硅料环节建议关注龙头通威股份、协鑫科技，光伏玻璃环节建议关注福莱特，新技术方面建议关注ABC龙头爱旭股份。

　　人形机器人板块：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的拓普集团、三花智控、兆威机电等。

　　对电力设备板块维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　光伏需求不及预期风险、后续政策力度不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。

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华鑫证券 张涵,罗笛箫