钢铁行业：稳增长工作方案发布，钢铁受益于反内卷加速
回顾：2021年钢铁供给侧产能调控。2021年，我国以“双碳”目标为锚，通过能耗双控等手段出台一系列高强度减产措施，粗钢产量实现历史性同比下降，钢价维持高位，企业盈利显著改善。政策推动供给侧产量收缩，价格与利润达双峰值：2021年，全国粗钢产量降至10.35亿吨，同比减少约2.8%；在“强需求+严控产”的共振驱动下，国内钢价快速上行，价格处于历史高位。钢铁企业盈利能力同步修复，黑色金属冶炼及压延加工业全年利润总额达4240.9亿元，同比增长72.1%，创历史新高。国内需求高位背景下的供给压缩使价格形成内生上涨动力，带动行业盈利水平显著上升。
《钢铁行业稳增长工作方案》发布，龙头受益于产量调控：近日，工业和信息化部会同自然资源部、生态环境部、商务部、市场监管总局等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《工作方案》），明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。《工作方案》提出2025—2026年，钢铁行业增加值年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡，产业结构更加优化，有效供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平显著提升的总目标。工作方案确立的“产能产量精准调控”与“促进行业转型升级”为钢铁行业指明了发展方向，在供给侧反内卷持续推进的背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中，行业细分龙头及业绩改善是重点关注方向。
钢企数字化转型加速，AI+钢铁蓄势待发：《工作方案》聚焦行业改造升级，提出扩大有效投资，推进工艺设备更新改造，加快数字化转型，推进绿色低碳发展，促进行业转型升级。2024年1月，工业和信息化部等9部门联合印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》，提出到2026年，钢铁行业数字化整体水平显著提升，新一代信息技术与钢铁工业深度融合，行业数字生态体系持续完善，基本实现由单点突破、局部应用向系统性、全局性的数字化发展转变。AI+钢铁蓄势待发，龙头钢企积极推动转型进程：宝钢股份与头部科技企业合作，累计投入超2亿元，建成国内钢铁行业规模最大、技术最先进的国产化算力中心，2025年将推动300余个AI场景落地；首钢股份人工智能大模型平台正式上线，构建“算力+模型+平台+场景”四层架构，完成DeepSeek大模型本地化部署，开展智慧客服、制度专家等8个AI应用场景建设；杭钢股份稳步推进杭钢云IDC项目、浙江云项目建设。
投资建议：近日工信部与五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案确立的“产能产量精准调控”与“行业转型升级”是行业未来重点发展方向。我们认为在供给侧反内卷持续推进的背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中，行业细分龙头及业绩改善是重点关注方向。建议关注：首钢股份、河钢股份、中信特钢等。
风险提示：供给侧收缩不及预期的风险；国内外政策不确定性的风险；下游地产基建等需求不及预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险；钢铁治炼技术革新的风险等。
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