银行理财周度跟踪：理财公司加码指数化布局：跟踪现有指数、自主构建双策并行

　　投资要点

　　监管和行业动态：1、伴随着银行理财净值化转型持续深入以及中长期资金入市进程提速，理财公司布局指数型理财产品动作频频，市场上存续指数型理财产品数量和发行热度均有所提升。目前，理财公司推进指数化产品布局主要依靠两种途径：一是直接跟踪市场上较为成熟的现有指数；二是自主构建指数并同步发行与之挂钩的跟踪产品。

　　同业创新动态：1、华夏理财与华夏基金正式签署指数业务合作备忘录，双方宣布在指数业务领域深化合作，共同构建具有市场影响力的“双华夏”指数生态圈，助力资产管理行业高质量发展。2、9月16日，禾赛科技于港交所主板成功上市，成为近四年来最大规模的中概股回港IPO项目，中邮理财成功参与本次港股IPO锚定投资。3、近日，浦银理财与中国工商银行总行私人银行部携手合作，面向市场重磅推出公司首款“上海科创金融主题”理财产品。该产品由浦银理财主动管理、工商银行私人银行部代理销售，积极响应国家科技创新战略、服务实体经济、助力上海国际金融中心建设。

　　收益率表现：上周（2025.9.15-2025.9.21，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29%，环比基本持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.19%，环比上升2BP。上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍回升。上周税期因素对资金面形成扰动，市场对央行重启国债买卖的预期再次升温，推动债市收益率一度下行。然而，随着中美就TikTok达成框架协议、双边关系显现缓和迹象，叠加美联储降息落地并释放比此前更为鸽派的利率路径指引，市场风险偏好得以提振，债市情绪再度承压。全周来看，债券收益率先降后升，10年期国债活跃券收益率较前周微幅上行1BP，至1.80%。尽管上周发布的8月经济数据对债市构成一定支撑，但在市场风险偏好持续走强的环境下，债市对基本面因素的反应趋于钝化。当前主导债市走势的核心逻辑，仍集中于“股债跷跷板”效应与央行态度之间的博弈，二者共同主导短期市场方向。

　　破净率跟踪：上周银行理财产品破净率2.04%，环比下降0.61个百分点。信用利差环比同步收敛1.29BP，持续位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。

　　风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。

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华宝证券 蔡梦苑,周佳卉