美护商社行业周报：国庆中秋假期预订数据向好，卡游宣布进军美国市场

　　报告要点：

　　市场表现

　　本周（2025.09.15-2025.09.19），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.51%/+1.69%/-2.54%，在31个一级行业中排名第17/6/26，同期上证综指-1.30%，深证成指+1.14%，沪深300-0.44%。

　　细分子板块来看，本周重点消费子板块中，受国庆中秋假期出行催化旅游景区、酒店餐饮板块涨幅居前，分别+5.40%/+3.45%。饰品/化妆品/一般零售板块跌幅居前，分别-3.78%/-2.63%/-2.43%。

　　本周行业重点事件及资讯

　　商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》。提出5方面19条具体任务措施，更大力度提振消费、扩大内需，促进民生改善和消费转型升级，积极培育服务消费新的增长点。

　　8月社零总额3.97万亿元，同比增长3.4%，低于wind一致预期的3.82%。2025年1-8月社会消费品零售总额32.39万亿，同比+4.6%。分消费类型来看，2025年1-8月，商品零售累计值达到28.74万亿，同比+4.8%；餐饮收入3.65万亿，同比+3.6%。

　　（1）美护：国家药监局提出鼓励企业加强“银发族”化妆品的技术研发。韩束官宣95后男演员田栩宁为品牌代言人。佰草集官宣内地演员刘涛为全球品牌代言人。Off&Relax官宣秦岚为品牌代言人。珀莱雅升级能量系列2.0。Off&Relax品牌定位升级为“亚洲头皮整全愈养专家”。

　　（2）出行链：据央视财经，“十一”假期出游人数较去年同比增加130%。携程发布2025国庆中秋趋势预测。多省份交界地带成为今年黄金周的热门选择。出境自驾热度升高。免签政策驱动下俄罗斯旅客入境热情高涨。2025年第37周（09月08日至09月14日）全国民航执行客运航班量近10.5万架次，日均航班量15111架次，环比上周上升0.4%，同比2024年上升3.3%，同比2019年上升4.7%（3）IP衍生品：卡游宣布进军美国市场。凯知乐国际将战略性布局集换式卡牌市场。

　　（4）零售：阿里妈妈将在双11为商家提供超30亿补贴红利。山姆河南首店动工，预计2026年开业。蜜雪冰城美国首店正式入驻纽约。周大生发布2025年8月份新增自营门店共4家。永辉超市公告聘任王守诚先生为公司首席执行官。

　　投资建议

　　维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。

　　风险提示

　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。

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国元证券 李典,徐梓童