流动性9月第3期：国债收益率上行 公募基金发行份额同比上行

　　核心观点

    　　上周（9.15-9.19）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国2 年期、10年期美债收益率上行，美元指数上行，中美10 年国债利差走扩；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（9.15-9.19）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与2 年期国债利差收窄。上周央行公开市场净投放5923 亿元，9 月MLF净回笼3000 亿元。

    　　国外：上周（9.15-9.19）2 年期、10 年期美债收益率上行，美元指数上行，中美10 年期国债利差走扩。上周10 年期美债收益率上行至4.14%，美元指数升至97.65。截至9 月19 日，中美10 年期国债利差走扩。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年9 月新成立133 只基金，其中68 只为股票型基金。

    　　截至9 月19 日，2025 年9 月新成立基金133 只，24 年9 月为86 只；其中，9 月新成立股票型基金68 只，发行总额约442 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年9 月新成立17 只股票型ETF 基金。2025 年9 月新成立ETF 基金31 只，2024 年9 月新成立ETF 基金18 只；其中，9 月新成立ETF 基金17 只为股票型基金，发行份额98 亿份。

    　　南向资金：上周（9.15-9.19）南向资金大幅净流入，年内净流入10312亿元。截至9 月19 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入10312 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是商贸零售（+224.2亿元）、医药（+90.5 亿元）、有色金属（+31.6 亿元），合计约+346 亿元。

    　　两融资金：上周（9.15-9.19）融资买入额上升，占A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为2931 亿元，环比上升10.4%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+174.0 亿元）、非银行金融（约+51.0 亿元）、机械（约+50.8 亿元），合计约+275.8 亿元。

    　　募集资金：9 月IPO 公司数为4 家，首发募集资金约18 亿元。9 月股权融资规模约159 亿元，其中IPO 公司数为4 家，发行规模约18 亿元；9 月有5 家上市公司参与定增，总计融资规模约121 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-09-24

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