北交所行业主题报告：北交所消费服务行业掘金：稀缺性为基的专精特新“小消费” 爆品×出海×并购三轮驱动

　　北证消费服务专精特新属性占比74%，细分领域龙头集聚分为 11 个二级行业北交所消费服务一级行业内共有标的46 家，涉及领域较多且业务在产业中位置较分散，可以分为11 个二级分类：专业服务、食品饮料、商业服务、农林牧渔、交通运输、建筑装饰、家用电器、家居用品、环境治理、动物保健、包装印刷，再根据不同的研究逻辑和产业链还以进一步细分。食品饮料领域的企业最多是北交所特色行业，市值占比也最高。专业服务、包装印刷、家居用品、动物保健企业的数量均为5 家。北证消费服务行业，专精特新属性企业占比达到73.91%；省市级单项冠军企业5 家，占比10.87%。46 家企业市值的均值自2024 年末的15.92 亿元提升至2025 年9 月10 日的23.66 亿元，增幅达到48.61%。个股业绩情况上，2024 年归母净利润实现增长的共16 家，占比34.78%。2024 年营收实现增长的共27 家，占比58.70%。2025H1 归母净利润实现增长的共17 家，占比36.96%。2025H1 营收实现增长的共29 家，占比63.04%。

    　　估值与市值双升，稀缺性支撑估值中枢上移，食品饮料、建筑服务盈利改善二级分类上，食品饮料领域的企业最多，市值占比也最高，总市值达到209.99亿元；其次市值最高的为包装印刷，合计126.82 亿元。2025 年内市值涨幅排名第一的为交通运输行业，市值由2024 年12 月31 日43 亿元增至2025 年9 月10日82 亿元，涨幅达到93%；包装印刷、环境治理排名第二、第三。经营业绩上，2024 年食品饮料企业中盈利能力有所提升的企业占比最高达到55.56%，其次为商业服务、环境治理和交通运输；2025H1，建筑装饰企业中盈利能力有所提升的企业占比最高，达到66.67%，其次为专业服务、家居用品、动物保健行业。

    　　分析北证消费优质标的发展逻辑，爆品逻辑、并购、出海带来重估潜力北交所企业整体规模相对沪深上市企业较小，企业发展阶段也较为靠前，业务涉及更加细更加深，因此在对北证消费服务进行分析时，除了渠道构建等消费企业常用指标与逻辑外，我们更加需要同时关注企业的成长性、稀缺性、业务所涉及的细分市场规律、企业在产业所属位置等。【一致魔芋】魔芋粉龙头企业，爆品逻辑下展现较大潜力。一致魔芋聚焦于魔芋亲水胶体在美味健康食品、环保美妆材料等，2024 年，公司营收6.17 亿元，同比+29%；归母净利润8671.66 万元，同比+64%；毛、净利率分别为26.65%、14.06%。2024 年公司在魔芋胶品类市占率12%，公司2023 年4 月至2024 年4 月魔芋粉全球销量第一。一致魔芋在2023-2025 年有着优势市场地位与份额，重视客户拓展与自有品牌培育，基本面表现较好，经历了“长期低估-跟随市场重估-爆品引发价值重估”的过程。【佳合科技】佳合科技属区域性竞争力较强的印刷包装企业。2024 年，公司营收6.49亿元，同比+124%；归母净利润3,383 万元，同比+64%；毛、净利率分别为14.42%、7.94%。2024 年4 月，公司成功完成对越南立盛26%股权收购，随着北交所并购重组题材火热，佳合科技作为北交所境外重组第一股，价值不断被发掘。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、企业经营业绩变动风险 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-09-24

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