0924A股日评：科技高低切 半导体受益

　　事件描述

    　　今日A 股市场震荡上涨，三大指数齐涨，科创50 涨幅超过3 个点，科技板块出现高低切，芯片自主可控进展顺利，半导体产业链代替AI 硬件端成为今日核心主线。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨0.83%，深证成指上涨1.80%，创业板指上涨2.28%，上证50 上涨0.68%，沪深300 上涨1.02%，科创50 上涨3.49%，中证1000 上涨1.70%，市场成交额为2.35 万亿元，全市场4457 家上涨。

    　　从行业表现来看，2025 年9 月24 日，今日A 股长江一级行业中，电力及新能源设备（+2.77%）、电子（+2.65%）、计算机（+2.53%）与传媒互联网（+2.12%）等行业上涨，银行（-0.32%）与煤炭（-0.29%）下跌；概念方面，半导体硅片（+7.57%）、半导体设备（+6.26%）、晶圆产业（+6.02%）和半导体材料（+5.89%）领涨；光模块、覆铜板、央企银行和旅游出行等概念领跌；核心风格上，盈利质量>成长>高估值>红利>低估值。

    　　分析市场驱动因素，今日A 股市场三大指数齐涨，科技内部高低切，半导体产业链领涨，算力硬件股回调。结构上看，科技产业端催化不断，上海微电子首次公开亮相了极紫外(EUV)光刻机参数图。此外，阿里巴巴表示正积极推进3800 亿的AI 基础设施建设，并计划追加更大的投入，半导体硅片、半导体设备及晶圆产业等半导体概念股强势领涨；储能需求数据超出预期，电池板块在爆单消息提振下走出延续性，BC 电池、锂电电解液、动力电池等电池股表现居前。此外，财政部党组表示指导地方落实一系列增量化债支持政策，一级地产商等地产股大幅反弹。受部分资金短期获利兑现影响，算力硬件板块集体回调。下跌方面，光模块、覆铜板、央企银行等板块今日回调。

    　　展望后市，继续看多中国股市。维持《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025 年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，短期关注市场情绪阶段性“降温”，或存在阶段性高低切行情，1）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，根据最新财报数据结果，关注玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务等。2）科技成长方向，关注“双创”和恒生科技指数，关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等。战略性布局低空经济和深海科技方向。

    　　中长期视角：1）在科技成长方向上，继续看好AI 算力、港股创新药和军工，增加对相对低位的AI 应用、港股互联网、低空和深海方向的关注；2）在供需格局改善方向上，关注受益于“反内卷”行情的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等方向；3）在“慢牛”行情中，关注价值方向的非银板块。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-09-24

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