通信行业：卫星互联网出海进程加速，产业链发展喜人
事件：据通宇通讯官网公布，通宇通讯同澳大利亚客户正式签署MacroWiFi产品批量采购协议，订单数量1000副。
通宇通讯MacroWiFi产品批量出海，行业出海品类再拓展：MacroWiFi是通宇通讯专为偏远地区设计的远距离无线通信解决方案，适用于农场、山区和矿区等无网络覆盖环境。产品采用高增益双波束天线阵列和内置带外滤波器，能有效减少信号干扰，具备2公里超远距离传输和200个以上用户同时接入能力，并支持接入卫星网络，如StarLink网络等。该订单是MacroWiFi产品在海外实现规模化商用的重要范例，不仅验证了该产品在海外市场的竞争力和商用可行性，也为该产品后续在非洲、东南亚等市场的规模化部署奠定了坚实基础，推动海外业务持续增长。我们认为此次通宇通讯MacroWiFi产品的出海，扩充了卫星互联网行业的出海品类，实现从“技术创新”到“海外输出”的进化，高可靠性+成本可控的技术及产业链优势逐步明晰。
我国低轨卫星互联网快速发展，全球化趋势明确。受限于地理环境的复杂性以及部署成本等因素，传统地面蜂窝网络在覆盖范围上仍存在显著短板，而低轨卫星互联网则有效的弥补了这一缺憾，低轨卫星互联网当前竞争较为激烈，主要玩家以中美为主，因组建卫星星座对前期投入以及从制造到发射的技术完整性、产业链完整性要求较高，故而具备完整产业链能力的国家相对较少，美国主要星座以StarLink为主，布局相对较早，目前发星数量以及覆盖范围较为领先，我国低轨卫星互联网星座虽然尚未完成大规模组网，但向ITU报备的发星数量较多，且卫星产业链制造及发射成本正逐步降低，发展空间广阔。全球化是巨型低轨卫星星座的重要特征，我国卫星互联网产业链构建较为完善，且全球化布局能力较强，如吉利星座多国的商业合作网络布局，天通卫星在东南亚国家的网络布局，垣信卫星在巴西等多个国家的商业化落地推进等。
卫星互联网建设逐步推进，市场想象空间较大。全球市场方面，虽然3G覆盖率已经趋于饱和，但4G覆盖率方面，低收入国家覆盖率依旧较低，卫星互联网可以帮助相关国家快速解决信号覆盖问题，以及在无地面基站信号覆盖区域的通信问题，以StarLink为例，其下行速率基本同4G蜂窝网络速率相当，市场潜力较大；而我国星座构想则前瞻性较强，服务于国家战略需求和数字经济发展的基础设施建设，目前，以中国星网、G60星座为首的低轨卫星互联网星座正处于大规模组网建设阶段，同时客户主要以一带一路沿线国家为主，该种客户整体网络覆盖度相对较低，对低成本卫星互联网的需求较强，预计随着我国卫星互联网组网完整度的进一步加强，全球化市场将在当前基础上实现较快增长，我国卫星互联网产业链相关厂商具备较大发展潜力。
投资建议：建议关注通宇通讯，以及卫星互联网相关产业链上海翰讯，华力创通、顺灏股份、普天科技、震有科技、金信诺等。
风险提示：卫星及火箭发射不及预期的风险，卫星互联网行业技术发展不及预期的风险，组网进程不及预期的风险等。
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