商业航天跟踪16期：天龙三号一级动力系统海上试车成功 商业航天指数成交减弱

　　摘要：9 月第3 周，液体火箭天龙三号一级动力系统海上试车成功，是我国商业航天领域首个海上热试车试验。成交下滑，商业航天二级指数当周小幅下跌

    　　液体火箭天龙三号一级动力系统海上试车成功。9 月15 日，天兵科技于山东海阳东方航天港海上平台，完成天龙三号大型液体运载火箭一子级动力系统试车。这是我国商业航天领域首个海上热试车，刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录。天龙三号今年底首飞，后续将保障每年超30 次发射任务 。

    　　湖南省首个火箭研发制造项目开工。9 月17 日，湖南首个火箭研发制造项目——可复用不锈钢液体运载火箭研制基地在株洲经开区开工，总投资15 亿元，拟建综合性航天智造基地，服务低轨卫星星座，达产后年产8 枚火箭、年产值20 亿元。项目4 个多月实现签约到开工。同日，总投资2 亿元的湖南华汛北斗安全应急装备产业园投产，聚焦北斗应急产业。

    　　中国—东盟技术对接会之商业航天与空间智能会议召开。9 月18 日，中国—东盟商业航天与空间智能会议在南宁开幕，主题为“推动国际深度合作”，汇聚中、东盟及亚太代表，聚焦低轨星座等议题。期间，亦庄星箭等企业与亚太空间合作组织等签署协议，涉及数据共享、人才培养等；广西大学等签约推动“星池计划”协作，会议彰显合作机遇。

    　　美“天鹅座”货运飞船与国际空间站对接。美国诺思罗普-格鲁曼公司的“天鹅座”货运飞船于北京时间18 日19 时24 分抵达国际空间站，由宇航员操作机械臂捕获对接，计划2026 年春季脱离返回。这是该公司第23次为美航天局执行补给任务，也是升级版飞船首次任务，携带约5000 公斤物资。飞船15 日6 时11 分搭“猎鹰9”火箭升空，因技术故障推迟一天对接。

    　　一级市场方面，3 家商业航天相关企业公开融资信息。星际荣耀（民营商业运载火箭），星火空间（电循环液体火箭发动机及运载火箭）和时空道宇（航天信息与通信基础设施和应用方案）三家企业完成融资。星际荣耀是国内首家实现入轨的民营商业运载火箭公司，现已形成双曲线系列运载火箭产品型谱及焦点系列液体火箭发动机产品。星火空间专注于电循环液体火箭发动机及运载火箭的研发与制造，其正在研发的进化一号”电循环液体运载火箭，是我国第一款电循环液体运载火箭。时空道宇聚焦星座业务、卫星制造、卫星应用领域，其规划建设全球低轨通信星座——吉利星座，即将完成一期72 颗卫星组网，实现全球实时数据通信。

    　　二级市场方面，Wind 商业航天指数（8841877.WI）当周成交额下滑17%，带动指数下跌1.35%。9 月第3 周（2025.9.15-9.19），商业航天指数最高为15060.43，最低为14846.41 ，当周下跌1.35%。指数周成交额为1133亿元，较前一周下跌17.42%。我们对上市板块的商业航天链公司按照3 大类（商业航天信息技术、商业航天工业、商业航天配套产业）9 小类进行了分类，最终涵盖63 家上市公司，市值中位数约86 亿，当周共有20.63%的产业链公司实现股价上涨。个股层面，其中涨幅前列公司分别为鸿远电子、航天南湖、航天晨光，单周涨幅分别为7.12%/6.43%/6.43%。跌幅前列公司分别为中国卫星、移为通信、思科瑞，单周的跌幅分别为-8.33%/ -6.43%/-6.42%。

    　　风险提示：商业航天细分领域公司的技术研发和量产进度不及预期，政策出台不及预期，行业融资不及预期。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：周天乐/肖洁/徐淋 日期：2025-09-26

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