资金跟踪专题：2070居民资金稳步流入-资金跟踪专题

　　总览：据我们的不完全统计，截至2025 年9 月23 日，A 股资金保持净流入。截至2025 年9 月23 日，A 股资金保持净流入，年度资金净流入占自由流通市值之比为3.2%。如果考虑到股东获得分红不完全用于再投资，年度资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为1.4%，资金面仍有小幅净流入。另一方面，考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为1.4%，资金为小幅净流入状态。

    　　月度层面上，8 月资金面持续改善。2025 年8 月A 股月度资金净流入4449 亿元，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为0.93%。从分项上来看，资金流入项中8 月融资余额继续回升，公募基金份额流入转正，ETF 基金流出规模收窄。资金流出项较7 月环比回落，IPO、增发、可转债、产业资本净减持环比回落，交易费用&印花税环比提升。截至2025年9 月23 日，9 月资金净流入规模达到3588 亿元，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为0.73%。

    　　融资余额2025 年8 月-9 月上升。融资余额方面，2025 年8 月融资余额环比增加2744.32 亿元（前值为增加1328.69 亿元）。8 月底至9 月23 日，融资余额增加1545.74 亿元。2025 年1 月1 日-9 月23 日，融资余额相较去年底增加了5458.89 亿元，整体呈现净流入的状态。

    　　2025 年8 月偏股型公募基金份额回升，ETF 基金持续净流出。1）公募基金方面，2025 年8 月偏股型公募基金份额环比增加1185.56 亿份（前值为减少1140.88 亿份），如果考虑ETF 份额的变动，偏股型公募基金份额总体增加122.55 亿份。2）ETF 方面，2025 年8 月股票型ETF 基金净流出299.29 亿元。2025 年初至2025 年9 月23 日，股票型ETF 基金份额相较2024 年末净流出336.80 亿元。

    　　回购金额环比小幅回落，产业资本净减持处于低位。1）回购：2025 年8 月上市公司公告回购金额为1089.65 亿元，较上月环比减少179.92亿元；2025 年8 月实际回购金额为537.35 亿元，较上月环比减少14.13亿元。从年度数据来看，截至2025 年9 月23 日，上市公司公告回购金额为8986.08 亿元，较2024 年末增加5773.90 亿元；实际回购金额为3668.25 亿元，较2024 年末增加1324.48 亿元。2）分红：月度数据方面，2025 年8 月上市公司分红金额为1210.77 亿元；2025 年初至2025 年9 月23 日上市公司累计分红金额为17515.14 亿元。

    　　8 月股权融资规模环比下降。月度数据方面，2025 年8 月的股权融资规模为234.77 亿元，较上月的661.82 亿元环比下降；2025 年8 月末至2025 年9 月23 日的股权融资规模为242.63 亿元。年度数据方面，2025 年初至2025 年9 月23 日的股权融资规模为3767.39 亿元。

    　　风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 机构：信达证券股份有限公司 研究员：樊继拓/李畅 日期：2025-09-26

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