农林牧渔行业月报：畜禽价格分化，猪价旺季不旺

　　投资要点：

　　行情回顾：2025年8月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年8月，农林牧渔（中信）指数上涨11.6%，在中信一级30个行业中排第9位；同期沪深300指数上涨10.3%，农林牧渔跑赢对标指数1.3pcts。从子行业来看，8月种植板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。

　　生猪养殖：8月猪价震荡下行。2025年8月全国生猪（外三元）交易均价13.77元/公斤，环比下跌5.36%，同比跌幅32.27%。8月上旬市场处于供过于求态势，猪价快速下行；下旬由于部分地区猪病复发，养殖端出栏节奏加快，市场小体重标猪供应增加，而需求端提振力度有限，导致生猪价格进一步下行。2025年上半年国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，供应端产能充足，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面。

　　白羽鸡：8月肉鸡价格环比增长。2025年8月白羽肉鸡均价3.56元/斤，环比上涨0.34元/斤，涨幅10.56%，同比下滑0.16元/斤，跌幅4.30%。8月肉鸡价格先涨后降，月内毛鸡价格波动空间相对较小，主要受出栏减少支撑，月均肉鸡价格环比涨幅相对明显。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放。

　　宠物食品：2025年8月出口数量同比增长。根据海关总署数据，2025年8月我国宠物食品出口数量2.95万吨，同比+3.53%；1-8月累计出口23.04万吨，同比+6.22%。以美元计价，2025年8月宠物食品出口金额1.17亿美元，同比-15.86%；1-8月累计出口金额为9.42亿美元，同比-3.33%。

　　投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、普莱柯（603566）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

　　风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。

点击复制链接查看完整PDF研报

中原证券 张蔓梓