行业比较月报：一页纸精读行业比较数据 9月

　　报告导读：

    　　① 投资链：9 月以来铜、铝、锌、铅、黄金、白银价格上升。②消费链：8 月汽车销量同比增速上升，家电零售额同比增速下降。③出口链：2025 年8 月对美国出口金额同比增速下降，对欧盟、日本、东盟出口金额同比增速上升。④价格链：9 月油价上升、猪价有所下降。

    　　投资要点：

    　　投资链：9月 以来铜、铝、锌、铅、黄金、白银价格上升。2025年8 月固定资产投资累计同比增速下降至0.50%，房地产开发投资累计同比降幅下降至-12.90%，制造业固定资产投资累计同比增速下降至5.10%，基础设施建设投资累计同比增速下降至5.42%。2025 年9 月以来铜、铝、锌、铅、黄金、白银价格上升，锡、镍价格下降；2025 年9 月动力煤价格略上升至676 元/吨，焦煤价格略微下降；2025 年9 月普通水泥平均价格上升；2025 年9 月以来钢材价格下降；2025 年9 月以来轻质纯碱价格持平；2025 年8 月大型和轻型客车销量同比增速上升，中型客车销量同比增速下降。

    　　消费链：8 月汽车销量同比增速上升，家电零售额同比增速下降。

    　　2025 年8 月社消额名义同比增速回落至3.40%，累计名义同比增速回落4.60%；2025 年8 月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大，增速下降至-5.44%；2025 年8 月汽车销量同比增速上升至16.44%；2025 年8 月家电零售额同比增速下降至19.90%；2024 年12 月北京旅游收入同比增速上升至11.40%，2024 年3 月海南旅游收入同比增速下降至20.03%；2025 年7 月抗生素类阿莫西林、头孢价格均下降；2025 年9 月以来VC 价格上升，维A、维E、维B1 价格下降。

    　　出口链：8 月对美国出口金额同比增速下降，对欧盟、日本、东盟出口金额同比增速上升。2025 年8 月家具、成品油、焦炭、船舶、塑料、汽车零部件累计同比增速上升，农产品、玩具、灯具类、煤、钢材、铝材的出口金额累计同比增速下降，机电产品出口金额同比增速下降，高新技术产品出口金额同比增速上升。2025 年8 月对美国出口金额同比增速下降，对欧盟、日本、东盟出口金额同比增速上升。2025 年8 月美国OECD 领先指标上升至100.37。2025 年9月19 日CCFI 下降至1120.23，9 月23 日BDI 上升至2200。2025年8 月出口金额同比增速上升至25.52%。2025 年7 月纺织出口额同比增速上升至1.43%，2025 年8 月我国机械出口金额同比增速下降至4.40%。

    　　价格链：9 月油价上升、猪价有所下降。WTI：2025 年9 月23 日上升至63.41 美元/桶。2025 年9 月秦皇岛煤价下降。PVC：25 年9 月19 日现货价格上升为4695 元/吨。MDI：25 年9 月19 日纯MDI 价格下降至17550 元/吨，聚合MDI 价格下降至15800 元/吨。2025 年9 月棉花、白砂糖价格下降。猪肉价格2025 年9 月17 日下降至13.71元/公斤。国产尿素2025 年8 月价格较2025 年7 月下降。2025 年8月新增信贷增加至5900 亿元；2025 年7 月寿险保费收入累计同比增速上升9.09%。2025 年8 月人民币对美元升值幅度为0.26%。

    　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：吴信坤/杨锦/陆嘉瑞 日期：2025-09-26

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