房地产及建材行业双周报：建材稳增长工作方案提出，行业供需矛盾有望进一步改善

　　投资要点：

　　房地产周观点：国家统计局数据显示，2025年1—8月份，全国新建商品房销售面积同比下降4.7%；新建商品房销售额同比下降7.3%，降幅均较上月末扩大。8月单月销售面积及销售额同比分别下降10.98%和14.76%，降幅也较前几个月进一步扩大。8月一、二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.1%、0.3%、0.4%，同比降幅则分别为0.9%、2.4%、3.7%。整体看，楼市销售降幅扩大，价格仍处于探底阶段，基本面继续走弱。政策方面，上海市人民政府对本市个人住房房产税试点有关政策进行优化调整，对持居住证满3年且在本市工作生活的人才及购房者，首套住房暂免征收房产税，第二套及以上人均面积不超过60平方米的部

　　分暂免征收，楼市放松政策力度进一步加大。预计未来仍将会有更多城市放松楼市的新政落地。年内地产板块整体滞胀，预计政策刺激将有利于带动板块短期的反弹向上。但中长期板块估值的修复则仍需要销售数据及房企业绩改善的支撑。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

　　建材周观点：工业和信息化部会同自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部等六部门近日印发《建材行业稳增长工作方案(2025-2026年)》。方案提出，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案。水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定置换方案，以促进实际产能与备案产能统一。工信部批准的《防水卷材沥青技术要求》行业标准（征求意见稿）已公示，明确技术指标及编制依据，意见反馈截止至2025年10月18日。该标准将强化建材行业质量管控，推动产业升级。水泥、平板玻璃等严禁新增产能进一步加强，防水卷材沥青等行业标准有望提升。整体来看，建材行业“反内卷”政策持续推进，行业供需矛盾有望逐步缓解，而价格也有望

　　逐步修复向上，带来企业盈利的提升。

　　水泥：城中村及老旧小区改造加速，农村公路建设及基建建设等支撑，以及施工旺季到来，将助力水泥需求及价格的修复。与此同时，部分水泥企业股息率理想，具备投资价值。建议关注：海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）、华新水泥（600801）。

　　玻璃玻纤：玻璃行业整体低迷，光伏玻璃库存持续下降，价格企稳。玻纤随着风电、消费电子、新能源汽车等新兴领域需求增长，行业有望迎来结构性机会。建议关注：中国巨石（600176）。

　　消费建材：随着城市更新政策的推进，旧改、修缮需求将拉动消费建材市场需求。龙头企业通过优化渠道结构、拓展C端及零售业务，提升经营质量与市场份额。与此同时，部分产品提价预期也提升，将进一步改善企业盈利。建议关注：北新建材（002791）、兔宝宝（002043）、三棵树（603737）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较为悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期，“内卷式”恶性竞争持续；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。

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东莞证券 何敏仪