周末五分钟全知道(10月第3期)：如何看科技调整 主线板块下跌时间、幅度复盘

　　复盘历史主线行情，往往经历“趋势-横盘-趋势延续”的过程。

    　　主线的【均线偏离度】更多决定了行情短期走势，而【产业趋势】是决定主线横盘之后是否会新高的根本。从历史主线看，缓慢走弱/短期快速杀跌后并不代表趋势的彻底结束，仅意味着趋势短期陷入横盘，只要产业趋势仍在，主线消化后依然有创新高的机会：复盘历史主线行情，若均线偏离度下穿-5%，T+20/T+60 的平均收益分别为-0.50%/+5.25%；若主线缓慢，T+20/T+60 的平均收益分别为+2.17%/+9.63%。

    　　当下哪些主线趋势依然良好？哪些主线可能陷入横盘？

    　　电池（-2.2%）、科创芯片（-2.2%）、有色（+3.3%）等依然位于均线上方/小幅跌破均线，光模块（-7.3%）、PCB（-6.8%）等短期快速跌破均线，创新药则在9.23 已经缓慢走平、陷入横盘。（括号中为最新均线偏离度）

    　　对于横盘主线，我们认为行情尚未终结，后续仍有新高可能，有以下2 点原因：①光模块、PCB、创新药等产业趋势依然向上，且临近三季报披露，高景气方向更容易有业绩催化；②短期的下跌主因关税冲击，而本周五特朗普对华态度再度软化，也进一步提高了本轮“TACO 交易”的可能性。

    　　复盘历史主线行情，如果陷入横盘，主线往往调整多久、多深？

    　　复盘11 个主线、33 段陷入横盘后的调整情况：①主线平均调整时长为20 日，平均调整幅度为18.1%；②若仅考虑泛科技、高端制造类的主线，则主线平均调整时长为21 日，平均调整幅度为19.2%。（均为交易日）? 对比到本轮，光模块、PCB 指数自9.23 以来短线快速下跌，调整时长达13 日，调整幅度分别达17%、16%，和历史主线对比，调整时长尚未达到平均水平，但调整幅度已经接近历史均值；而创新药指数自9.2 以来趋势缓慢走弱，调整时长达28 日，调整幅度达11%，和历史主线对比，调整时长超过平均水平，但调整幅度尚未到达。（均为交易日）

    　　对于横盘主线，从交易角度有两种应对思路、无优劣之分：①先离场，后续等待新的催化/股价新高/分歧降低重新入场；②放宽止损坚定持有，熬过横盘消化的过程。前者牺牲赔率换胜率，核心在于，减仓主线后的仓位该如何配置？需要卖对+买对才能获得更高的超额；（关于Q4 风格观点，后者牺牲胜率换赔率，核心在于，对于产业趋势的判断是否准确（关于景气投资的拐点判断。

    　　风险提示：地缘冲突超预期；全球流动性趋紧；稳增长政策不及预期等。 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘晨明/郑恺/杨清源 日期：2025-10-21

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