汽车和汽车零部件行业周报：Optimus将于2026Q1发布 看好T链核心主线

　　周度数据：2025年9月第4周（9.22-9.28）（当前可披露的最新数据）乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率56.9%，环比-1.4pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（10月20日-10月26日）A股汽车板块下跌0.6%，在申万子行业中排名第26位，表现弱于沪深300（+1.7%）。细分板块中，汽车服务、商用载客车、汽车零部件上涨1.3%、1.1%、0.3%，商用载货车、摩托车及其他、乘用车分别-1.7%、-2.0%、-2.1%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

　　Optimus预计于2026年一季度发布看好T链核心主线。本周，特斯拉在三季度财报电话会上宣布，第三代Optimus预计于2026年一季度发布，并计划建设年产百万台的生产线，年底开始投产，为支持未来发展，特斯拉首席财务官Taneja表示，公司预计2025年资本支出约90亿美元，2026年将大幅增加，以支持人工智能相关项目及Optimus发展。短期来看，特斯拉将于北京时间11月7日举办2025年股东大会，有望带来机器人相关重要更新；小鹏有望于11月发布新一代人形机器人，预计于2026年下半年量产；宇树科技将于2025Q4提交IPO申报材料。中期来看，特斯拉Optimus量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时国产机器人主机厂即将密集进入IPO阶段，有望成为全新强催化。客户维度-重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新，产品维度-看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节，资本维度-关注国产机器人主机厂的证券化进程，估值纬度-关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。

　　文远知行与小马智行相继闯过港交所聆讯，智能驾驶加速发展。本周，文远知行与小马智行相继闯过港交所聆讯，有望强化资本开支与车队扩张，提升流动性与估值锚；引望副总裁迟林春表示，当前华为乾崑智驾系统已实现量产的版本为ADS4，同时正持续推进ADS5的研发工作，仅ADS5单个版本的研发投入预计达到约100亿元；此外，近期L3准入试点进入验收阶段。一方面，L4运营商“规模验证资本开支”进入加速期；另一方面，L3法规推进将促进智驾产业发展，促进智驾部件价值量提升与Tier1份额重构。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯】。零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；

　　推荐小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利、银轮股份、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。

　　轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

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民生证券 崔琰