中诚咨询(920003)北交所新股申购策略报告之一百四十七：区域型工程咨询服务商 立足江苏、面向全国

　　基本面：区域型工程咨询服务商，立足江苏、面向全国。公司成立于2002 年，位于江苏省苏州市，致力于为客户提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM 服务、工程设计等专业技术服务及全过程咨询服务。根据江苏省建设工程造价管理总站统计数据，2021年至2024 年公司工程造价咨询营业收入分别位列江苏省第5 名、第3 名、第5 名和第4名。行业经验丰富，技术基础扎实，注重人才队伍建设。公司系苏州市服务业领军企业、江苏省省级专精特新中小企业，曾参与编制2 项团体标准《建设项目全过程工程咨询标准》《建筑信息模型（BIM）技术应用咨询服务规范》，服务的项目共获得多项国家部委及全国性行业协会颁发的奖项以及省级政府及行业协会颁发的奖项。截至2025 年上半年末，公司拥有一级造价工程师130 名、一级建造师97 名、注册监理工程师190 名、高级工程师148 名、咨询工程师10 名、一级建筑师9 名、英国皇家测量师14 名。营收和盈利均稳步增长。2024 年实现营收3.96 亿元，近3 年CAGR 为+14.19%；2024 年实现归母净利润为10538.85 万元，近3 年CAGR 为+27.97%。

    　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及，申购日期2025 年10 月28 日，申购代码“920003”。初始发行规模1400 万股，占发行后公司总股本的21.63%（超配行使前），预计募资2 亿元，发行后公司总市值9.23 亿元。新股发行价格14.27 元/股，发行PE(TTM)为8.89 倍，可比上市公司PE（TTM）中值为29.52 倍。网上顶格申购需冻结资金899.01 万元，网下战略配售共引入战投8 名，包括3 家投资公司，2 家私募基金，1 家产业资本，1 家券商，1 家员工持股计划。

    　　行业情况：固定投资规模扩大、城镇化建设提质发展，工程咨询服务行业市场空间广阔。

    　　根据国家统计局公布数据，2020 年至2024 年我国全社会固定资产投资完成额从49.32 万亿元增至52.09 万亿元，建筑业总产值从26.39 万亿元增至32.65 万亿元。分领域来看，1）工程造价咨询：根据住建部，我国工程造价咨询企业数量由10,489 家增至16,536 家；同时，我国工程造价咨询业务收入由2020 年的1,002.69 亿元增至2024 年的1,112.35 亿元，市场规模大幅扩大。2）工程招标代理：根据住建部，我国工程招标代理企业数量由6,495 家增至9,106 家；同时，我国工程招标代理企业营业收入由2016 年的2,544.08 亿元增至2020 年的4,275.33 亿元。3）工程监理：根据住建部，我国建设工程监理企业数量由9,900 家增至21,891 家；同时，我国具有建设工程监理资质的企业全年监理收入由2020 年的1,590.76 亿元增至2024 年的1,630.20 亿元。4）工程勘察设计：根据住建部，我国工程勘察设计企业数量由23,741 家增至28,430 家，总体呈上升的态势。2024 年，我国具有工程勘察设计资质的企业工程设计收入为5,368.90 亿元。

    　　申购分析意见：积极参与。公司系区域型工程咨询服务商，坚持“立足苏州、辐射长三角、面向全国”的发展战略，2024 年工程造价咨询营收位列江苏省第4 名。公司的技术基础扎实、行业经验丰富、服务门类齐全，具备为客户提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM 服务、工程设计、前期咨询等全过程“一体化”解决方案的能力。新股首发博弈面来看，首发估值低、可流通比例低、老股占比低，建议积极参与。

    　　风险因素：1）宏观经济形势变化及政策变动风险；2）房地产市场波动可能对公司经营业绩产生不利影响的风险；3）公司对江苏省内客户存在重大依赖的风险等。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘靖/吕靖华 日期：2025-10-28

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