投资策略研究：“十五五”期间资本市场发展方向具象化：强本强基 服务实体经济-吴清主席于金融街论坛年会演讲学习体会

　　事件：2025 年10 月27 日，2025 金融街论坛年会在北京开幕。本届论坛年会主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”，中国证券监督管理委员会主席吴清在年会上发表了主题演讲，重点说明未来五年我国资本市场发展方向。

    　　吴清主席此次演讲是四中全会精神在资本市场深化改革方面的具象化。吴清主席在2025 金融街论坛年会上的主题演讲将党的二十届四中全会精神具体化为“十五五”时期资本市场深化改革的“施工图”，其核心目标是通过“强本强基”和“投融资综合改革”，提升资本市场的内在稳定性、包容性和竞争力，以更好地服务新质生产力发展和金融强国建设。

    　　当前内外环境的判断：全球金融市场脆弱性加剧，A 股和港股获得重估机会，同时，新一轮的科技革命和产业变革对投融资环境提出了新的要求。当前，国际经贸秩序面临重构，多极化世界格局正在发生新的变化，分散风险成为国际投资者的共识，在这样的背景下，国际投资者对于以A 股和港股为代表的新兴市场的关注度在逐渐提升。同时，新一轮科技革命催生的新产业、新业态需要大规模耐心资本和更包容的融资环境，这对资本市场服务创新资本的能力提出了更高要求。基于这一深刻分析，吴清主席将资本市场的战略定位明确为：必须通过不失时机的制度改革，增强市场制度的包容性、适应性和吸引力、竞争力，以更好地满足新形势下投融资两端的新期待，从而服务好国家经济社会高质量发展的大局。

    　　未来资本市场深化改革的四大重点：服务实体经济、提高上市公司质量、优化对外开放、强化风险防范：

    　　1、 纵深推进板块改革，增强市场包容性。完善多层次资本市场体系，使其更好地服务不同发展阶段、不同类型的企业，特别是新兴领域和未来产业创新创业企业。通过完善上市标准，给创新型企业提供更优良的融资环境，为发展新质生产力注入更强劲的动力。

    　　2、 固本培元，夯实市场稳定内在基础，聚焦于提升市场参与主体的质量，从融资端（上市公司）和投资端（资金供给）两方面夯实资本市场健康发展的根基。融资端优化再融资和并购重组机制，支持上市公司做优做强；同时督促其改善治理、加大分红回购，以真金白银回报投资者，筑牢价值投资基础。投资端推进公募基金改革，推动保险资金、企业年金等中长期资金实施长周期考核，并丰富长期投资工具，旨在引导“长钱”能够“长投”，发挥市场“压舱石”作用。

    　　3、 统筹两个市场、两种资源，稳步扩大高水平制度型开放，在保障安全的前提下，通过制度型开放吸引更多国际配置型资金，促进在岸与离岸市场协同发展，利用全球资源服务国内实体经济。在这方面，我们的重点　　举措有：（1）推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理、扩大投资范围，为境外投资者提供更便利、透明的环境；（2）优化互联互通机制，提升境外上市备案效率，深化内地与香港市场合作，并推出跨境ETF 互挂产品。

    　　4、 筑牢防风险、强监管的坚固防线，大力提升投资者权益保护质效。在防风险方面，健全跨市场风险监测和长效化稳市机制，防范市场大幅波动，在强监管方面，对财务造假、内幕交易等违法行为坚持“零容忍”，持续增强投资者信任和信心。

    　　从吴清主席的讲话中，我们可以看到在未来五年，我国资本市场的改革路径：

    　　资本市场改革必须紧紧围绕服务实体经济这一根本宗旨，通过“强本强基”增强自身韧性和活力，通过高水平开放提升全球资源配置能力，最终目标是使其成为推动新质生产力发展和实现金融强国战略的关键支撑。

    　　风险提示：海外需求放缓，全球经济增长不平衡等风险 机构：长城证券股份有限公司 研究员：汪毅/王正洁 日期：2025-10-28

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