深度研究：“十五五”兼顾绿色转型与经济增长的电价走势分析

　　“十五五”作为我国经济转型与绿色发展的关键窗口期，既要锚定经济高质量增长目标，又要完成碳达峰战略目标。然而，如果终端电价快速上涨，既可能削弱市场主体活力、影响经济恢复向好态势，也可能制约绿色转型整体进程。当前影响电价走势的一个主要矛盾在于：一方面是新能源低边际成本带来的综合发电成本降低，另一方面是新能源高渗透率下带来的系统成本上升，叠加政策遗留成本及市场力等因素影响，或引发我国电力批发与零售价格走阔风险。我们测算，“十五五”期间我国电力供应成本或面临每度电约5～8分的上涨压力，高于“十四五”。

    　　如何有效抑制批零价差走阔风险、守住兼顾转型与发展的电价区间，需从系统端、政策端、市场端协同发力。一是在当前建设全国统一电力市场的加速阶段，市场监管力度不能松懈，同步做好“管疏同源”，从源头上尽可能减少市场力的影响；二是探索“市场化融资+财政贴息”的模式，解决补贴拖欠的“历史包袱”，缓解新能源全面入市带来的经营压力；最后，对于“先天不足”的系统灵活性问题，立足自身系统禀赋与资源特性，增加储能等灵活调节电源的同时持续完善相关市场激励，实现“硬件补强”与“软件修缮”的相得益彰。 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：郑宽/陈济 日期：2025-10-28

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