轻工制造行业：东莞产业升级系列报告之一-潮玩之都 挑战与机遇并存

　　投资要点：

　　我国潮玩市场蓬勃发展。随着潮玩在全世界兴起，盲盒、手办等核心品类逐步走进大众视野并被消费者认可和接受，目前已成为年轻人表达自我、社交互动的新载体，我国潮玩市场近几年蓬勃发展。根据中商产业研究院数据，我国潮玩市场规模从2020年的229亿元增加至2024年的763亿元，年均复合增速为35.11%。

　　东莞具有“中国潮玩之都”称号。作为玩具生产的重要区域，东莞市聚集了超过4000家玩具生产企业，近1500家上下游配套企业，是全国最大的玩具出口基地。目前，国内近85%的潮玩产自东莞，全球动漫衍生品25%由东莞制造，“世界玩具看中国，中国玩具看东莞”的口

　　号享誉海内外，芭比娃娃、万代、美泰、乐高等知名品牌在东莞均有代工厂。东莞潮玩产业主要以自主品牌、授权IP生产设计以及代工为主，具有一定的竞争优势。

　　东莞潮玩产业不断升级，已诞生较多实力较强的厂商。东莞潮玩产业大概经历了四个阶段，即代加工阶段（OEM）、获得IP授权进行二次创作阶段（ODM）、自主原创IP制造阶段（OBM）和整合优势IP向外授权阶段。近几年，东莞潮玩产业不断升级，尽管目前仍有不少企业处于代加工阶段，但经过多年的发展，原创潮玩IP产值占比不断上升，已诞生较多实力较强的本土潮玩厂商，各自凭借其独特的竞争优势出圈。

　　东莞潮玩未来面临机遇与挑战。当前国民文化自信持续提升，国潮逐步崛起。对东莞潮玩而言，这一趋势既能将本土文化融入原创IP开发，又能依托自身成熟的制造供应链，快速响应消费者对“情感化潮玩”的需求，将生产优势与文化价值、情感需求相结合，提高市场竞争力，推动产业向高附加值环节突破。另外潮玩产业出海趋势对于东莞来说，不仅能带动玩具产业转型升级，也能提高城市文化自信与形象。随着产品与渠道结构日益优化，预计东莞潮玩在全球的市场影响力有望进一步提升。在技术赋能背景下，叠加政策亦对东莞潮玩AI应用场景给予支持，东莞潮玩产业有望向智能化、高端化发展。未来可能面临国内竞争加剧及东南亚代工成本具有比较优势等挑战。

　　风险提示：IP孵化与运营风险，市场竞争加剧，海外市场经营风险等。

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东莞证券 魏红梅,黄冬祎