存储行业跟踪系列二：关注企业级SSD产业链投资机会
主要观点
企业级SSD应用于高性能计算、数据中心等场景中
根据前瞻产业研究院，企业级固态硬盘(enterprisesolid-statedrive，eSSD)，是指应用于高性能计算、边缘计算、高端存储、数据中心等各种企业级场景中的固态硬盘，具备不间断工作能力，能够处理I/O密集型工作负载，如数据库文件、索引日志、数据分析以及其它对性能要求较高的事务处理操作。与消费级SSD（主要应用于电脑、手机、移动硬盘等消费电子场景）相比，企业级SSD面向企业级用户，要求保证数据安全性、速度稳定性和长期耐用性，对产品高可靠性交付要求更严，具备更强性能、更高可靠性、更强耐用性。IDC数据显示，中国企业级固态硬盘在2024年市场规模达到62.5亿美元，同比增长187.9%。IDC预计2029年中国企业级固态硬盘市场规模将达到91亿美元。
HDD出现供需缺口，企业级SSD有望对HDD加速替代
根据普华有策微信公众号，与HDD相比，由于取消了机械部件，完全消除了旋转和寻道的延迟，所以SSD在读写速度上远优于HDD，尤其在随机读写速率上有数量级的提高。企业级QLC SSD因其大容量和低能耗优势，是目前企业级HDD的主流替代方案。HDD目前在常规大规模冷数据或温数据存储场景下仍具有性价比，出货量仍占大部分。但由于全球主要HDD制造商近年未规划扩大产线，无法及时满足AI刺激的突发性、巨量储存需求。根据TrendForce集邦咨询，目前NL HDD交期已从原本的数周，急剧延长为52周以上，加速扩大CSP的储存缺口。根据CFM闪存市场，北美市场因面向数据中心的HDD供应紧缺，部分北美客户将采购需求转至企业级存储。并且随着企业级SSD容量的增加和单位成本的下降，有望加速对HDD的替代。
AI服务器较传统服务器eSSD价值量提升，AI推理阶段SSD容量提升
根据普华有策微信公众号，AI时代的大模型在训练与推理过程中，数据传输、运算对存储提出了更高要求，AI服务器市场规模的稳定快速增长，将催生大容量QLC SSD的下游市场需求，带动企业级SSD的增长。单台AI服务器中的企业级SSD价值一般是通用服务器的3倍以上。根据IDC预测，到2026年仅全球AI服务器市场规模将达到347.1亿美元，2021年-2026年复合增长率达17.3%。并且AI推理阶段较训练阶段SSD的容量有望提升。根据智研咨询微信公众号，在训练阶段，SSD不仅负责存储模型参数，包括不断更新的权重和偏差，还用于创建检查点（checkpoint），以定期保存AI模型训练进度，确保即使训练中断也能从特定点恢复。这些功能都高度依赖SSD的高速传输和写入耐用度。因此，客户主要选择使用4TB和8TB的TLC（三层单元闪存）SSD产品，以满足严苛的训练过程需求。而在AI推理阶段，随着更多生成信息以视频或图像形式显示，其数据存储量也相应增加。因此，TLC/QLC（四层单元闪存）16TB以上等大容量SSD便成为AI推理主要采用的产品。
行业格局：Solidigm和三星为全球领导者，国内厂商份额有较大提升空间
IDC数据显示，从厂商销售额角度来看，Solidigm和三星作为全球领导者，占据中国企业级固态硬盘市场中最大份额。三星凭借技术全栈能力和高端产品保持着全球的领导地位，但在中国市场面临国产替代和成本压力。Solidigm则聚焦AI优化存储和大容量产品为核心，依托SK海力士生态快速崛起。同时，政策推动国产化率提升，本土存储企业通过大容量产品和主控芯片等技术创新，以及产业链和服务本地化，缩小与国际品牌的差距，预计总体份额有望提升
建议关注在企业级存储布局的相关产业链公司江波龙、德明利、佰维存储等。
德明利：持续深耕闪存主控芯片及存储模组领域，AI浪潮下，公司正加快向高容量、高性能固态硬盘产品拓展，重点聚焦于企业级SSD与QLC NAND应用两大方向。公司2024年推出企业级存储解决方案，目前已成功进入多家头部云服务厂商供应链体系。
江波龙：公司已经推出了多款高速企业级eSSD产品，企业级PCIeSSD与企业级SATA SSD两大产品系列已成功完成与鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威多个国产CPU平台服务器的兼容性适配。
佰维存储：公司企业级存储有4大类别，分别为SATA SSD、PCIeSSD、CXL内存及RDIMM内存条，主要应用于数据中心、通用服务器、AI/ML服务器、云计算、大数据等场景。
投资建议
我们认为企业级存储有望保持高景气，国内布局企业级SSD的相关厂商有望受益。建议关注：德明利、佰维存储、江波龙等。
风险提示
宏观经济波动风险；行业周期波动风险；市场需求不及预期风险；上游晶圆等原材料紧缺和价格波动风险；技术升级迭代和研发失败风险等。
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