房地产行业周报：四中全会提出推动房地产高质量发展

　　投资要点：

　　板块行情：本周上证指数上升2.9%、深证成指上升4.7%、创业板指上升8.0%、沪深300上升3.2%、房地产（申万）上升1.5%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：新华联(+61.0%)、ST中迪(+27.6%)、*ST荣控(+19.8%)、黑牡丹(+15.0%)、深振业A(+14.7%)，涨跌幅后五的分别为：沙河股份(-8.0%)、万业企业(-6.6%)、招商蛇口(-6.6%)、华丽家族(-4.2%)、卧龙新能(-3.9%)。

　　数据跟踪：新房：本周（10.18-10.24），42个重点城市新房合计成交231万平米，环比下降6.5%。10月截至本周（10.1-10.24），42个重点城市新房合计成交600万平米，环比上升2.4%，同比下降31.3%，年初至今累计成交同比下降8.9%。二手房：本周（10.18-10.24），21个重点城市二手房合计成交211万平米，环比下

　　降4.4%。10月截至本周（10.1-10.24），21个重点城市二手房合计成交526万平米，环比下降22.1%，同比下降19.8%，年初至今累计成交同比上升12.7%。

　　行业新闻：宏观层面，二十届四中全会提出，推动房地产高质量发展；央行数据显示，三季度末房地产贷款余额52.83万亿元，同比下降0.1%。在因城施策方面，上海市印发促进建筑业高质量发展，加快培育增长新动能行动方案，并推动“好房子”建设；广州发布提振消费专项行动实施方案，并将自建房使用安全纳入监管；武汉经开区加大刚性住房需求补贴。公积金政策方面，威海优化调整部分住房公积金提取政策，放宽购房首付款提取范围；南京发布公积金新政，多子女家庭最高贷款额度上浮20%；深圳公积金自11月1日起租房提取比例调整为80%。

　　公司公告：地产板块中，2025年三季度销售额：城投控股13.8亿元（yoy+3%）；2025年三季度业绩：保利发展归母净利润-7.8亿元，同比下降299.2%；合肥城建归母净利润为-5,131.4万元，同比下降169.6%。融资方面，中国海外发展全资附属公司中海企业发展集团发行2025年度第三期中期票据30亿元，其中品种一1亿元/期限3年/利率1.7%；品种二29亿元/期限5年/利率1.9%；招商蛇口发行公司债券（第二期）40亿元/期限3年/利率1.90%；保利发展发行30亿第三期中票，其中品

　　种一5亿元/期限3年/利率2.00%，品种二25亿元/期限5年/利率2.21%。

　　投资分析意见：我们认为，24年9月以来，“稳楼市、稳股市”一直是中央层面的明确要求。4月以来，中美贸易摩擦仍存不确定性，外部环境波动加大，稳住楼市股市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）核心城市布局重、拿地能力强、且产品力强的房企：滨江集团、建发股份、绿城中国、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、城投控股；2）二手房中介：贝壳、我爱我家；3）物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活、保利物业。

　　风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期

点击复制链接查看完整PDF研报

华源证券 邓力,戴铭余