机械设备行业简评：9月叉车销量增长超两成，龙头企业三季度收入实现持续增长

　　投资要点：

　　事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年9月叉车整体销量为13.04万台，同比增长23%。其中，国内销量8.11万台，同比增长29.3%；海外销量4.93万台，同比增长13.9%2025年1-9月叉车累计销量为110.64万台，同比增长14%。其中，国内销量69.74万台，同比增长13.1%；出口销量40.90万台，同比增长15.5%。

　　9月叉车销量增长超两成。2025年9月叉车内销外销持续双位数增长，呈现加速增长态势，得益于国内叉车企业在海外市场布局和竞争力提升，以及全球市场对叉车需求增长，同时国内需求逐渐向好，内销实现高增长达29.3%。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，2025年9月制造业PMI新订单指数达49.70%，环比回升0.2pct，制造业景气逐步回暖。从物流数据看，2025年8月社会物流总额同比+5.2%。另外，政府工作报告提出今年预期国内生产总值增长5%左右。宏观指标景气度逐步向好，内需逐步回升，外需持续增长，关税摩擦风险放缓，全年叉车整体销量表现更优。

　　京东加速物流无人化与智能化进程。2025年10月24日，京东物流宣布，将在未来五年内采购300万台机器人、100万台无人车以及10万架无人机，全面应用于仓储、分拣、运输与配送等物流供应链各环节，推动智能化物流体系建设。此举标志着智能物流从试点探索迈入规模化应用的新阶段，推动智能物流装备落地进程，未来有望在优化消费者体验、降低社会物流成本等方面潜力巨大。

　　杭叉集团：发布利润分配方案，盈利能力继续优化。公司发布2025年第三季度报告，前三季度实现营收139.72亿元，同比增长8.69%；实现归母净利润达17.53亿元，同比增长11.21%；经营活动产生的现金流净额实现6.89亿元，同比增长6.52%。公司公告前三季度利润分配方案，拟以每10股派发现金红利2元，合计共派发2.62亿元（含税），占前三季度归母净利润达14.95%。从第三季度单季度看，公司三季度实现46.70亿元，同比增长11.22%；实现归母净利润达6.33亿元，同比增长12.79%。公司第三季度毛利率和净利率分别达26.51%和13.94%，分别实现1.27pct和0.24pct的小幅增长，盈利能力继续优化。

　　安徽合力：前三季度收入实现两位数增长。公司发布2025年第三季度报告，前三季度实现营收149.34亿元，同比增长10.94%；实现归母净利润达11.21亿元，同比减少4.88%；经营活动产生的现金流净额实现9.63亿元，同比增长106.23%，主要系公司销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。第三季度单季度看，公司三季度实现49.67亿元，同比增长7.57%；实现归母净利润达3.03亿元，同比减少11.84%。公司第三季度毛利率和净利率分别达24.21%和7.03%，毛利率较同期增长2.79pct。

　　建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用。同时，国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升。另外，国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，安徽合力、杭叉集团中力股份。

　　风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。

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