主动权益类公募基金三季报持仓透视：加配双创板块

　　投资要点：

    　　本文以主动权益类公募基金的重仓持股为关注重点（普通股票型基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金），截至10 月29 日16:06，主动权益类公募基金三季报披露率为98.37%。

    　　通过分析发现：（1）2025Q3 主动权益类公募基金A 股持仓环比上升，港股环比下降；（2）加配大盘，减配中小盘与红利；（3）加配双创板块，风格特征偏好明显，成长获加配，减配消费与周期；（4）行业方面，加配电子、通信和电力设备等，减配医药生物和汽车等。

    　　主动权益类公募基金仓位变动

    　　截至2025Q3，主动权益类公募基金股票仓位为87.42%（环比+1.

    　　45pct），灵活配置型和偏股混合型仓位持续上升，其中A 股持仓比例环比+1.54pct，其它股票（港股）持仓比例环比-0.09pct。

    　　板块配置

    　　（1）宽基指数：加配大盘，减配中小盘与红利。2025Q3 主动权益类公募基金倾向主动加仓沪深300，持仓环比+2.46pct/超配环比+3pct。同时倾向减仓中证500 和中证红利。 （2）上市板块：港股仓位下降，加配双创板块。2025Q3 港股仓位环比-0.75pct，倾向加配创业板与科创板。其中创业板持仓环比+4.67pct/超额环比+2.78pct，科创板持仓环比+2.09pct/超配环比+0.43pct。 （3）风格：成长获加配，减配消费与周期。仅成长超配环比+7.05pct，消费超配环比-4.12pct，而周期超配环比-1.68pct。

    　　行业分布

    　　（1）申万一级：加配电子、通信、电力设备，减配医药生物、汽车。超配环比变动靠前的行业主要有通信（+2.39pct）、电子（+1.14pct）、传媒（+0.1pct）。由此可以看出2025Q3 主动权益类公募基金倾向主动加配电子、通信、传媒等，减配医药生物、汽车、银行等。 （2）申万二级：超配通信设备、半导体等。

    　　个股配置

    　　2025Q3 主动权益类公募基金重仓股CR10 集中度为13.02%，创2022Q3 以来新高。持股市值增加TOP20 个股主要集中在电子和通信行业，小米集团-W、美的集团、顺丰控股持股市值回落较多。

    　　风险提示

    　　统计口径差异和计算方法差异、历史不代表未来、数据未完全披露。 机构：华福证券有限责任公司 研究员：周浦寒/章孟菲 日期：2025-10-29

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