1029A股日评：4000点 再出发

　　事件描述

    　　今日A 股市场三大指数全部上涨，沪指收盘站上4000 点，新能源产业链全线爆发，创业板指涨幅接近3 个点。长江一级行业中电力及新能源设备、金属材料及矿业、综合金融与保险等行业领涨。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨0.70%，深证成指上涨1.95%，创业板指上涨2.93%，上证50 上涨0.41%，沪深300 上涨1.19%，科创50 上涨1.18%，中证1000 上涨1.20%，市场成交额为2.29 万亿元，全市场2664 家上涨。

    　　从行业表现来看，2025 年10 月29 日，今日A 股长江一级行业中，电力及新能源设备（+4.65%）、金属材料及矿业（+3.75%）、综合金融（+2.23%）与保险（+1.65%）等行业领涨，银行、食品饮料、纺织服装与检测服务等行业领跌；概念方面，光伏逆变器（+5.54%）、工业金属（+5.28%）、反内卷（+4.97%）和稀有金属（+4.88%）等概念领涨；银行、央企银行和最小市值等概念领跌；核心风格上，盈利质量>成长>高估值>红利>低估值。

    　　分析市场驱动因素，今日A 股市场全天震荡上行，沪指收盘站上4000 点。结构上看，一方面，“十五五”规划建议稿明确持续提高新能源供给比重，叠加储能龙头三季报业绩超预期，新能源赛道爆发，储能方向掀涨停潮，光伏逆变器、硅能源、电源设备等新能源产业链涨幅靠前；美联储降息周期利好下，锂矿龙头三季报业绩超预期催化，有色金属板块集体走强，工业金属、稀有金属等方向领涨；另一方面，“十五五”规划建议多次提及金融，明确建设金融强国，炒股软件等非银板块反弹。下跌方面，银行板块下跌较多。

    　　展望后市，慢牛在望，中国资产有望继续重估，4000 点，再出发。 在“十五五”规划政策指导下，在经济新旧动能转换之际，传统地产拉动的经济需求端的波动有所下降，而新质生产力等供给端拉动经济的影响正在逐步抬升。

    　　配置方向上，1）优质供给创造新增需求：部分新兴的科技产业正凭借技术进步的手段，通过优质供给创造新增需求，AI、机器人等产业正在经历“0>1”的技术商业化的关键窗口期； 2）稀缺供给应享估值溢价：金属等资源品从传统的经济周期驱动转向能源转型与地缘政治双轮驱动，对长期结构性供需错配下的稀缺性进行定价，是在为一场确定的能源革命和不确定的全球格局进行定价；3）过剩产能逐步出清带来估值修复：光伏、化工等部分行业已迎来“反内卷”政策落地，若行业供给加速出清，股票估值或将进一步修复；4）另外，在“慢牛”行情中，关注保险和券商方向，在低利率环境下，居民加配权益类资产的趋势将不断强化，带来更多资金入市，市场活跃度上升利好保险的资产端修复以及券商的基本面改善。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-10-29

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