金融科技及EDA行业2025年第三季度板块小结

　　摘要

　　投资逻辑

　　C端炒股软件：2025年5月~10月，A股日均成交额逐月增长。日均成交额从5月的0.78万亿元增长至10月的1.63万亿元，整体资本市场交投活跃。同花顺和指南针2025年第三季度营收同比增长明显。

　　券商IT：2025年Q2以来，券商资管IT公司营收均呈现负增长趋势，Q3未见明显好转，当前难以判断是否见底。恒生电子与金证股份的资管业务营收Q3均呈现下滑趋势，证券业务营收增速略有分歧。

　　银行IT：2025年以来，银行IT公司营收增速呈现逐季上升趋势，在本土经营平稳增长的同时，新大陆等公司也在加速拓展海外市场。银行IT公司的扣非归母净利润下滑幅度也呈现逐季缩窄的趋势，我们认为一方面是受到营收增长提振，另一方面也是因为过去数年银行IT公司降本提效成果开始逐步显现。

　　保险IT：2025年以来，保险IT公司营收增速呈现逐季上升趋势，但无论是中科软还是新致软件，两家公司的毛利率均因收入结构变化而有所下滑，使得保险IT2025年前三季度扣非归母净利润大幅下滑。

　　EDA：2025年中国EDA公司营收平稳增长；而全球EDA龙头Synopsys和Cadence受美国商务部工业与安全局要求向中国出口的EDA工具必须申请许可证的影响，2025年Q2以来在中国区的营收出现下滑。EDA公司并购及投资预计加速。2025年8月，广立微并购了全球硅光芯片设计自动化领军企业LUCEDA；2025年9月，概伦电子公告拟并购国内物理IP领军企业锐成芯微；2025年10月，华大九天与苏州元禾等公司共同设立25亿元的产业基金。

　　投资建议

　　建议关注半导体产业链国产化趋势之下，且有明确并购预期的华大九天、广立微；以及景气度较高的C端炒股软件同花顺、指南针。

　　风险提示

　　行业竞争加剧的风险，技术研发不及预期的风险，特定行业下游资本开支周期性波动的风险。

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国金证券 王倩雯