煤炭开采行业跟踪周报：港口库存回落，煤价持平运行

　　行业近况

　　本周（10月27日至10月31日）港口动力煤现货价环比持平，报收770元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区环渤海四港区日均调入量190.57万吨，环比上周上涨20.10万吨，涨幅11.79%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所增加。

　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量202.33万吨，环比上周上涨31万吨，涨幅18.40%；日均锚地船舶共109艘，环比上周增加16艘，增幅17.00%；库存端，环渤海四港区库存2316.90万吨，环比上周下降80.00万吨，降幅3.34%。港口本周整体调出量增加、库存绝对值下行显著，支撑港口煤价震荡运行，整体市场仍维持刚需出货为主态势，对高价货源积极性不高。

　　我们分析认为：目前北方地区逐步进入供暖期，电耗有所提升，南方用电负荷下行，日耗回落，后续伴随“冷冬”逐步来临，库存较为充足情况下，预计煤价或维持震荡走势。

　　估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

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东吴证券 孟祥文,米宇