北交所策略周报：政策转暖预期渐起 关注北证50成份股

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 上涨7.52%，成交额环比增长60%。1）受10 月29 日北京金融街论坛上，管理层释放新三板、北交所改革信号的积极影响，北证本周表现亮眼，北证50 上涨7.52%，北证专精特新指数上涨5.67%。2）个股层面，三季报增长较好的大市值公司，如同力股份、富士达、开特股份、并行科技等上涨10%以上。

    　　有利因素正在积累，我们对年底北交所持乐观态度。1）政策转暖信号明确。金融街论坛上，北交所提到要“持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，研究引入盘后固定价格交易，不断提升投资交易便捷性”，其中加快推出北证50ETF 是市场最为关心的政策，因其能直接为北交所带来增量资金。实际上，引入更多的公募基金和创新产品投资北交所一直是政策引导的方向，除了北证50ETF 之后，北证专精特新指数基金、主动型六个月定开投资基金等均有望为北交所带来更多的增量机构资金；2）三季报已过，科技龙头回落，市场“高切低”诉求。财报季市场更担心小市值上市公司的业绩压力，而Q3 受到海外出口下行、内需平淡的影响，北交所上市公司业绩低于预期的较多，在财报季过后，恰逢科技龙头充分交易后的休整期，“高切低”至北证的预期渐起；3）中美关税谈判落地，出口预期边际改善，对北证出口导向型制造业或形成业绩带动，叠加去年Q4 的低基数，有望带动北证业绩Q4 同环比好转。

    　　投资分析意见：北证50ETF 预期下，建议关注北证50 指数权重成份股、即将进入北证50 指数成份的公司。结合三季报基本面变化，和边际改善预期，建议重点关注同力股份、贝特瑞、开特股份、万通液压、戈碧迦、广信科技、林泰新材、康农种业、德源药业等本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数上涨7.52%，所有股指中北证50 涨幅。北交所个股中259 只股票上涨，路桥信息、富士达涨幅居前。20 只股票下跌，1 只股票持平，涨跌比为12.95。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值87.47 倍，中值46.08 倍；创业板PE（TTM）均值86.67倍，中值39.06 倍；科创板PE（TTM）均值99.07 倍，中值40.90 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为59.47 亿股，环比增加51.26%；成交额为1444.58 亿元，环比增加60.24%。本周北交所融资融券余额为79.04 亿元，较上周增加3.64 亿元。

    　　要闻：优化金融服务 强化改革创新 持续推进服务创新型中小企业主阵地建设——鲁颂宾董事长在2025 金融街论坛年会平行论坛上的主旨演讲北交所新股：

    　　本周：北交所1 只新股上市：泰凯英，上市首日涨跌幅为188.53%；截至2025 年10 月31 日，北交所共有280 家公司上市交易。中诚咨询申购，江天科技过会。

    　　下周：北交所上市1 家（丹娜生物）；申购1 家（北矿检测）；上会3 家（国亮新材、海圣医疗、祺龙海洋）。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌18 家，摘牌4 家，周新增计划融资0.40 亿元，完成融资0.00 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘靖/王雨晴/郑菁华/汪秉涵/吕靖华 日期：2025-11-03

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