2025年11月金股组合及投资逻辑

　　推荐逻辑

    　　电新机械：杰瑞股份，002353.SZ——1、海外市场加速布局；2、订单充裕支撑业绩增长；3、天然气设备打破海外垄断有望成为第二增长曲线。

    　　计算机：金山办公，688111.SH——1、第三季度业绩实现快速增长，盈利能力显著提升；2、WPS 个人业务稳健成长，AI 能力持续赋能；3、WPS 365 和WPS 软件业务均实现高速增长，信创整体节奏加快。

    　　汽车：双环传动，002472.SZ——国内工业机器人减速器和齿轮龙头，对机械机构具有核心KNOW-HOW，作为特斯拉车领域齿轮一级供应商，持续和特斯拉共同开发人形机器人新型减速器。未来人形机器人领域占位确定性高。

    　　通信：中际旭创，300308.SZ——海外CAPEX 及nv 的B 及R 系列出货预期同步上调，叠加关税磋商结果预期向好，海外供应线的逻辑或更为顺畅。当前，三季度部分头部供应商受到上游物料或客户收入确认节奏等问题影响，业绩承压，但中长期来看海外算力基础设施需求仍具确定性，需重点关注。当前1.6t 逐步上量，推荐受益度更靠前排的领先供应商中际旭创。

    　　传媒商社：上美股份，2145.HK——1、业绩增长路径清晰势能强劲。主品牌双十一及全年抖音渠道销售大幅领先同业，小品牌持续快速放量，品牌势能外溢至全渠道；2、抖音渠道结构调整基本完成，全年利润仍有上行空间。

    　　传媒商社：巨人网络，002558.SZ——1、基本面情况优秀，前三季度归母净利润14.17亿元，同比+32.31%，单三季度归母净利润6.40 亿元，同比+81.19%；2、核心新品流水持续超预期：年内上线新品《超自然行动组》流水持续超预期，递延确认周期调整，后续利润贡献值得期待；3、成熟产品基本盘稳定，储备产品进展顺利。

    　　风险提示

    　　经济恢复及政策发力不及预期；行业及个股自身经营风险。 机构：国元证券股份有限公司 研究员：朱定豪/房倩倩 日期：2025-11-03

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎