消费电子产业链跟踪：部分国产消费电子品牌快速崛起

　　核心观点

　　行情回顾：2025/10/27-31，消费电子(SW)指数涨幅3.96%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月以来逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月长假后回调，10月21日以来反弹至前高。板块指数年初至今涨幅60%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约44倍，相对电子行业其他板块仍处于低估状态。

　　行业重要事件梳理：1）英伟达CEO黄仁勋在GTC大会期间表示，全球都在面临劳动力短缺的局面，机器人将成为下一个巨大的消费电子机遇。2）绿联科技2025Q3营收同比60%、归母净利润同比67%，公司表示，NAS产品的增长具备坚实的中长期基础，公司将存储类业务定位为重点发展和持续创新的核心品类，成功开辟了第二条增长曲线。3）苹果发布2025年第四季财报，业绩高于市场预期。库克指出，iPhone17系列自9月19日开售以来，部分机型出现供不应求，门店客流量同比大幅上升。他强调，12月季度iPhone收入将实现两位数增长，推动整体营收创纪录。4）据彭博社报道，苹果正在计划对MacBookAir、iPadmini、iPadAir三款产品进行重大调整——配备OLED屏幕。5）近日于韩国举办的K-TechShowcase展览会上，三星电子首次对外展示了其首款三折叠屏手机——GalaxyZTriFold。在市场策略方面，三星计划在初期生产5万至10万台GalaxyZTriFold。6）Omdia最新数据显示，2025年第三季度，全球智能手机市场出货量达3.201亿台，同比增长3%，显示出上半年疲软后的复苏迹象。其中，2025年第三季度传音出货量升至全球第四，出货量同比增长12%，在完成库存调整后实现显著反弹。

　　投资建议：①关注中国消费电子品牌崛起机会，国内部分消费电子品牌影响力快速提升，产品布局全面、更新迭代较快，市场集中度有提升空间。②三季报显示得益于iPhone17销量同比大幅增长，部分苹果产业链代工厂旺季业绩超预期，四季度有国内外有购物节催化，持续关注苹果产业链出货量超预期投资机会。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。

　　风险提示：新品销售不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。

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中国银河 高峰,刘来珍