流动性与仓位周观察10月第4期：偏股型公募基金发行加速

　　资金净流入，交投活跃度上升。上周全A 成交额11.63 万亿，换手率9.63%，均较前一周上升，资金供给端中基金、两融、ETF 净流入；资金需求端IPO 规模为91.67 亿元，再融资规模58.02 亿元。市场资金合计净流入542.45 亿元，流动性转强。

    　　国内流动性：上周公开市场操作净投放资金12008 亿元，DR007 上行，R007 上行，R007 与DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。

    　　利差来看，10 年期国债收益率下降5bp，1 年期国债收益率下降9bp，国债期限利差扩大；10 年期美债收益率上升，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重；市场预期12 月美联储降息概率至67.8%。

    　　市场微观交易结构：换手率上升，成交额同步上升。

    　　机构投资者：上周偏股型基金发行规模318.62 亿元，规模较上一周上升。

    　　偏股型公募基金：上周加仓行业前三：电力设备、医药生物、计算机；上周减仓幅度前三行业：电子、银行、通信。

    　　杠杆资金：上周两融资金净流入292.12 亿元，两融交易额占A 股成交额上升至11.75%。

    　　ETF：上周ETF 份额上升81.4 亿份，宽基指数沪深300ETF 流入资金最多，行业中证券ETF 流入资金最多。

    　　一级市场：上周IPO 融资4 家，融资规模91.67 亿元；再融资2 家，融资规模58.02 亿元。

    　　产业资本：上周产业资本减持83.08 亿元，建筑材料、有色金属、基础化工增持前三；电子、国防军工、通信减持前三。上周解禁规模556.7亿元，电子、银行、计算机解禁规模前三。

    　　风险提示：1、市场波动过大；2、数据具有时滞性；3、历史数据不代表未来。 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张冬冬/吴步升 日期：2025-11-03

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