北交所消费服务产业跟踪第三十七期：2025Q3营收中位数同比提高 利润有所承压 新消费+出海企业整体较好
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2025-11-04 14:35:41
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投资要点：
2025Q1-Q3 有50%的北交所消费服务企业实现归母净利润正增长，2025Q3 营收中位数同比提高，归母净利润中位数同比下滑。截至2025 年10 月31 日，北交所消费服务产业40 家企业已经全部发布2025 年三季报。从2025Q1-Q3 营收yoy 分布来看，处于25%~50%营收同比增速的企业共有6 家，没有企业的营收yoy 大于50%。从2025Q1-Q3 归母净利润yoy 分布来看，50%的企业在2025Q1-Q3 实现归母净利润正增长，骑士乳业、太湖雪、润普食品、格利尔的归母净利润yoy 大于50%，颖泰生物归母净利润同比减亏，宏裕包材归母净利润同比扭亏为盈。从2025Q3 营收yoy 分布来看，小于0%、0%~10%、10%~25%三个分布区间内的企业数量占比分别为43%、18%、33%，而大于50%营收同比增速的企业共有3 家。从2025Q3 归母净利润yoy 分布来看，瑞华技术、欧福蛋业、田野股份、格利尔归母净利润yoy大于50%，泰鹏智能、大禹生物、中设咨询、颖泰生物归母净利润同比减亏，骑士乳业、润普食品、宏裕包材归母净利润同比扭亏为盈。2025Q1-Q3，40 家北交所消费服务企业营收中位数为3.71 亿元（yoy+6.82%）、归母净利润中位数为2310 万元（yoy-9.58%）。2025Q3，北交所消费服务企业营收中位数为1.28 亿元（yoy+8.60%）、归母净利润中位数为864 万元（yoy-9.20%）。2025Q1-Q3 与2025Q3 营收和归母净利润均同比正增长的企业共有8 家；2025Q3 营收和归母净利润均环比增长的有17 家。我们梳理了重点公司2025 三季报的经营情况：康农种业（预收款增速亮眼）、视声智能（前三季度营利双增，出海业务势头良好）、太湖雪（前三季度线上渠道营收同比高增）、盖世食品（产能释放带动营收增长）、无锡晶海（下游需求有所回暖，开拓新兴领域应用）、柏星龙（加速海外市场布局，潮玩业务进展较快）。
总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值为+4.11%。本周（2025 年10 月27 日至10 月31日），北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+4.11%，其中上涨公司达38家（占比95%），龙竹科技（+19.28%）、美之高（+15.80%）、三元基因（+13.99%）、佳合科技（+12.50%）、鸿智科技（+8.46%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+7.52%、-0.43%、-3.19%、+0.50%。本周40 家企业市盈率中值由50.3X 升至53.6X，总市值由1162.11 亿元升至1196.81 亿元，市值中值由20.48亿元升至21.24 亿元。
行业:泛消费产业市盈率TTM 中值+6.97%至56.3X。泛消费PETTM 中值由52.6X 升至56.3X，龙竹科技（+19.28%）、美之高（+15.80%）、三元基因（+13.99%）市值涨幅居前。食品饮料和农业PETTM 中值由55.8X 升至58.0X，欧福蛋业（+5.77%）、朱老六（+4.67%）、一致魔芋（+4.60%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PETTM 中值由29.2X 升至29.4X，青矩技术（+6.30%）、中纺标（+4.90%）、天纺标（+3.43%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率TTM 中值+6.97%至56.3X。
公告：瑞华技术全资子公司拟投资建设生产项目。瑞华技术全资子公司山东瑞纶新材料科技有限公司拟在山东省菏泽市东明县新材料工业园区投资约6.2425 亿元用于建设“20 万吨/年PS、SAN、ASA、MS 生产项目”。公司计划利用现有约50 亩的工业建设用地，用于20 万吨/年PS、SAN、ASA、MS 生产项目的建设。
风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/王宇璇 日期：2025-11-04
2025Q1-Q3 有50%的北交所消费服务企业实现归母净利润正增长，2025Q3 营收中位数同比提高，归母净利润中位数同比下滑。截至2025 年10 月31 日，北交所消费服务产业40 家企业已经全部发布2025 年三季报。从2025Q1-Q3 营收yoy 分布来看，处于25%~50%营收同比增速的企业共有6 家，没有企业的营收yoy 大于50%。从2025Q1-Q3 归母净利润yoy 分布来看，50%的企业在2025Q1-Q3 实现归母净利润正增长，骑士乳业、太湖雪、润普食品、格利尔的归母净利润yoy 大于50%，颖泰生物归母净利润同比减亏，宏裕包材归母净利润同比扭亏为盈。从2025Q3 营收yoy 分布来看，小于0%、0%~10%、10%~25%三个分布区间内的企业数量占比分别为43%、18%、33%，而大于50%营收同比增速的企业共有3 家。从2025Q3 归母净利润yoy 分布来看，瑞华技术、欧福蛋业、田野股份、格利尔归母净利润yoy大于50%，泰鹏智能、大禹生物、中设咨询、颖泰生物归母净利润同比减亏，骑士乳业、润普食品、宏裕包材归母净利润同比扭亏为盈。2025Q1-Q3，40 家北交所消费服务企业营收中位数为3.71 亿元（yoy+6.82%）、归母净利润中位数为2310 万元（yoy-9.58%）。2025Q3，北交所消费服务企业营收中位数为1.28 亿元（yoy+8.60%）、归母净利润中位数为864 万元（yoy-9.20%）。2025Q1-Q3 与2025Q3 营收和归母净利润均同比正增长的企业共有8 家；2025Q3 营收和归母净利润均环比增长的有17 家。我们梳理了重点公司2025 三季报的经营情况：康农种业（预收款增速亮眼）、视声智能（前三季度营利双增，出海业务势头良好）、太湖雪（前三季度线上渠道营收同比高增）、盖世食品（产能释放带动营收增长）、无锡晶海（下游需求有所回暖，开拓新兴领域应用）、柏星龙（加速海外市场布局，潮玩业务进展较快）。
总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值为+4.11%。本周（2025 年10 月27 日至10 月31日），北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+4.11%，其中上涨公司达38家（占比95%），龙竹科技（+19.28%）、美之高（+15.80%）、三元基因（+13.99%）、佳合科技（+12.50%）、鸿智科技（+8.46%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+7.52%、-0.43%、-3.19%、+0.50%。本周40 家企业市盈率中值由50.3X 升至53.6X，总市值由1162.11 亿元升至1196.81 亿元，市值中值由20.48亿元升至21.24 亿元。
行业:泛消费产业市盈率TTM 中值+6.97%至56.3X。泛消费PETTM 中值由52.6X 升至56.3X，龙竹科技（+19.28%）、美之高（+15.80%）、三元基因（+13.99%）市值涨幅居前。食品饮料和农业PETTM 中值由55.8X 升至58.0X，欧福蛋业（+5.77%）、朱老六（+4.67%）、一致魔芋（+4.60%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PETTM 中值由29.2X 升至29.4X，青矩技术（+6.30%）、中纺标（+4.90%）、天纺标（+3.43%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率TTM 中值+6.97%至56.3X。
公告：瑞华技术全资子公司拟投资建设生产项目。瑞华技术全资子公司山东瑞纶新材料科技有限公司拟在山东省菏泽市东明县新材料工业园区投资约6.2425 亿元用于建设“20 万吨/年PS、SAN、ASA、MS 生产项目”。公司计划利用现有约50 亩的工业建设用地，用于20 万吨/年PS、SAN、ASA、MS 生产项目的建设。
风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/王宇璇 日期：2025-11-04
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