北交所市场点评：阶段盘整 蓄力上行

　　行情回顾：1）指数层面：11 月3 日北证A 股成交金额达260.3 亿元，较上一交易日减少63.0 亿元，北证50 指数收盘价为1567.23，下降0.98%，PE_TTM 为74.20 倍。北证专精特新指数收盘价为2640.09，下降1.40%。

    　　2）个股层面：当日北交所281 家公司中99 家上涨，10 家平盘，172 家下跌。其中涨幅前五的个股分别为：丹娜生物（497.1%）、迪尔化工（20.8%）、荣亿精密（10.2%）、锦华新材（8.1%）、昆工科技（8.0%）；跌幅前五的个股分别为：路桥信息（-6.5%）、龙竹科技（-6.5%）、五新隧装（-6.5%）、数字人（-6.2%）、天宏锂电（-5.9%）。

    　　新闻汇总：1）明年起5 纳米以下先进制程至少涨3%？台积电回应：定价策略不以机会导向：台积电从9 月起陆续通知客户，决定自2026 年1 月起，5 纳米以下的先进制程将执行连续四年的涨价计划，报价平均涨幅约3%-5％。2）特斯拉Optimus 新进展曝光：数据采集靠雇人做家务，动捕方案或遭放弃：每名数据采集员工需在头盔和沉重的背包上搭载约5 台摄像头用以全程记录；有员工指出，有数据采集员曾因长时间佩戴头显设备而患上了晕动症；当下，“虚实结合”是机器人行业采集数据的主流方案。

    　　重点公告：1）昆工科技：本次解除股份质押837,700 股，占其所持股份2.3858%，占公司总股本 0.7524%，均为有限售条件股份，解除日期为2025年10 月31 日；2）豪声电子：根据浙江省经济和信息化厅发布的《关于浙江省第七批专精特新“小巨人”企业和2025 年专精特新“小巨人”复核通过企业名单的公示》，公司入选第七批国家级专精特新“小巨人”企业。

    　　投资建议：当日市场的热点轮动特征明显，资金呈现“高低切换”的迹象，从部分前期涨幅较大、交易拥挤的板块流向估值相对较低或具备政策预期的领域。政策面上，北交所“十五五”战略规划成为重要看点，北交所董事长鲁颂宾近期在金融街论坛上强调将加大服务创新型中小企业力度，并明确指出将加快推出北证50ETF，研究引入盘后固定价格交易机制。此举被市场普遍解读为重大利好，因为北证50ETF 的推出将为市场引入宝贵的被动增量资金，显著提升交易便利性和市场流动性，尤其有利于北证50 指数成分股和专精特新企业。展望后市，北交所市场短期可能因资金高低切换和整体A股市场情绪而延续震荡，但中长期来看，在“十五五”政策红利持续释放、北证50ETF 等增量资金有望入市以及市场致力于引入更多中长期资金的背景下，市场的内在稳定性和活力有望不断增强。投资策略上，建议重点关注符合国家战略导向的科技成长主线，如半导体、AI 应用、生物医药、新材料等领域的专精特新企业，同时关注年报预期向好、估值相对合理的标的。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-11-04

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