流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：偏股型公募新发创今年3月以来新高-流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报

　　资金流动性：

    　　1）资金供给端大幅扩张：偏股型公募新发创今年3月以来新高，杠杆资金净流入小幅增加持续高位，股票型ETF净申购重回历史中高位，回购保持低位；

    　　2）资金需求端小幅收缩：股权融资&产业资本净减持&南向资金均处于历史中高位，南向资金近五月累计净流入超6000亿。

    　　交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：煤炭+28pct至49%、央企+27pct至59%、银行+25pct至66%；下行行业主要为：电子-16pct至55%、传媒-12pct至10%、计算机-8pct至25%。

    　　投资者温度计：

    　　1）上周市场整体震荡上行，10/28上证指数突破4000点带动自媒体A股搜索热度整体上行。

    　　2）公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向电子、金融、消费。

    　　3）最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1447.8亿元，较前值上升765.2亿元，处过去五年81.1%分位，净流入规模上升。

    　　924以来上证指数从2600上行至3400主要依靠“国家队”通过ETF的维稳以及散户资金的涌入。但是近两月以来上证指数突破3800，三类资金出现了明显的放量：1）基金新发回暖：主动权益公募6-10月月均新成立206.8亿元，对比24年至25/5期间月均50亿提升显著；私募基金7月备案规模793亿元，创有数据以来次新高；2）北向资金加速流入：周频北向占沪深A股成交额比例从低点的4.4%上行至近期高点的7.7%；3）杠杆资金持续涌入：

    　　两融余额突破2万亿，带动自媒体A股讨论热度持续高位。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：姚佩 日期：2025-11-04

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