智能汽车数据销量跟踪（一）：新势力销量持续高增

　　投资要点：

　　事件概要：各车企披露2025年10月销量数据。零跑汽车70,289辆，同/环比84.1%/5.4%；小鹏汽车42,013辆，同/环比75.7%/1.0%；蔚来40,397辆，同/环比92.6%/16.3%；理想汽车31,767辆，同/环比-38.2%/-6.4%；比亚迪441,706辆，同/环比-12.1%/11.5%；长城汽车143,078辆，同/环比22.5%/7.1%；吉利汽车307,133辆，同/环比35.5%/12.5%；长安汽车278,436辆，同/环比11.0%/4.6%；上汽集团453,978辆，同/环比13.0%/3.2%；小米汽车超40,000辆。

　　零跑汽车强势高增：10月销量70289辆创新高。产品规划上，预计26H1前推出A10、Lafa5和D19三款新车，11月7日，Lafa5两厢纯电紧凑型车预售，Ultra版本搭载激光雷达，预计26H1交付。A系列首款A10将在广州车展，D系列首款大型SUVD19预计售价30万元区间。

　　小鹏汽车智驾渗透加速：10月销量42,013辆。小鹏P7+持续热销，截至10月底交付超8万辆。小鹏MONAM03交付1.5万辆，连续14个月单月破万。SUV系列居15-25万纯电细分市场前三，小鹏G6增长强劲，25年1-10月累计交付6.5万辆，同比增长近60%。小鹏X9增程即将发布，配置63.3度电池+60L油箱，综合续航达1602km。10月，XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86%，欧亚非市场突破，进入摩洛哥、卡塔尔等七国市场。

　　蔚来乐道品牌起量：10月销量40,397辆。主品牌销量17,143辆高端市场稳固，乐道17,342辆为核心增长主力，萤火虫5,912辆稳步攀升，10万元级小车保持领先地位。全新ES8快速交付破万，乐道L90连续三个月蝉联纯电大型SUV销冠。换电次数突破9000万次，日均换电单量超10万次，自研整车全域操作系统SkyOS·天枢实现三大品牌协同。

　　比亚迪基本盘稳固：10月销量441706辆。王朝、海洋395015辆，方程豹31052辆，腾势10135辆，仰望654辆。比亚迪覆盖5-100万元区间，以垂直整合的高度成本控制力，在主流价格带挤压合资与弱势自主品牌份额。城市NOA加速推送，庞大装机量显著摊薄研发、制造成本。

　　特斯拉FSD持续兑现价值：25Q3全球交付49.7万辆，同比增长7.4%，创历史新高。主力车型Model3/ModelY在20-30万元市场稳固，技术溢价显著。随着FSD在华推出，特斯拉从频繁调价的成本定价策略，转向硬件锚定与高毛利FSD软件增值策略，Cybertruck销量贡献有限。Cybercab、TeslaSemi半挂式电动卡车计划2026年量产。

　　小米汽车生态高效转化：销量持续超4万辆。小米汽车对标特斯拉和国内新势力的核心竞争区间，通过智驾全栈自研优质配置和“人-车-家”生态优势快速切入市场，用户粘性和差异化价值强化竞争力。

　　投资建议：看好智能化领先车企围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米集团、小鹏汽车、理想汽车】。

　　风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。

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爱建证券 吴迪,徐姝婧