通信行业周报2025年第45周：北美光通信企业当季业绩表现亮眼，英伟达、谷歌推进太空算力部署

　　核心观点

　　行业要闻追踪：北美光模块光芯片公司业绩指引强劲，全球算力景气度延续（1）Fabrinet FY2026Q1业绩环比增长8%，DCI业务需求强劲。FabrinetFY2026第一季度营收达到9.781亿美元，同比增长22%，环比增长8%，这主要得益于数据中心互联（DCI）产品的推动。DCI收入为1.38亿美元，同比增长92%，环比增长29%，DCI收入已达公司总收入的14%。（2）CoherentFY2026Q2营收指引15.6-17.0亿美元，DCIZR/OCS/1.6TVCSEL方案等技术驱动。FY2026Q1营收15.81亿美元，同比+17%，其中数据中心和通信业务10.9亿美元。（3）LumentumFY2026Q2营收指引6.3-6.7亿美元，OCS/CPO/相干光模块激光器等技术布局。FY2026Q1业绩5.338亿美元。光模块需求强劲，eml激光器供应紧张，从缺口10%扩大至20-30%，公司积极扩产激光器芯片，预计提升40%产能。（4）台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好，奇宏（AVC）2025年10月营收新高，环比增长13.43%。（5）11月7日，Meta公告将于2028年前在美国投资6000亿美元，用于建造人工智能数据中心等基建和人才招募等。

　　中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，进一步推动国产算力快速发展。11月6日，2025世界互联网大会期间，中科曙光发布单机柜级640卡超节点scaleX640。scaleX640超节点采用“一拖二”高密架构设计，实现了单机柜640卡超高速总线互连，相比业界同类产品，综合算力性能倍增，单机柜算力密度提升20倍；可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升，可保障10万卡级超大规模集群扩展部署。英伟达将“StarCloud-1”送入太空，谷歌启动“逐日计划”。（1）英伟达将AI服务器卫星“StarCloud-1”送入太空，实现第一个数据中心级AI计算单元在轨运行。Starcloud-2任务配备英伟达Blackwell和H100处理器，预计提供7千瓦的计算能力，预计将为卫星运营商和美国国防部等客户提供服务。（2）谷歌宣布启动其“逐日计划”，推动太空AI基础设施。利用太空的无限阳光和真空环境，解决数据中心面临的能源、冷却和碳排放瓶颈。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.92%，沪深300指数上涨0.82%，相对收益0.09%，在申万一级行业中排名第13名。分领域看，光器件/光芯片、运营商和卫星互联网表现相对靠前。

　　投资建议：11月英伟达发布三季报，全球计算大会、国际数据中心及云计算展等举办，建议持续关注AI算力基础设施发展：

　　（1）全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。

　　（2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。

　　2025年第46周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

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国信证券 袁文翀,张宇凡