计算机行业周报：Kimi K2 Thinking引领国产基模新突破

　　本周观点

　　11月7日，月之暗面开源其Kimi K2系列的推理增强型Kimi K2Thinking。该模型是一个1T总参数、32B激活参数的稀疏混合专家模型，专注于提升智能体和复杂推理能力。为解决长推理任务中token消耗量大导致的性能瓶颈，该模型在后训练阶段采用了量化感知训练，并对MoE组件应用了INT4纯权重量化。现已在多个高难度推理和Agent基准测试上取得优异表现。11月5日，银河通用、北京大学和浙江大学等机构的研究者，提出了一个跨本体全域环视的导航基座大模型NavFoM。该模型可以统一多种不同的机器人导航任务，并使其能力可在不同形态的机器人本体间迁移。为实现统一范式，NavFoM采用了两项关键技术，TVI Tokens为输入的每一帧视频画面添加时间和视角索引的标记，BATS策略使模型能根据算力预算动态采样「关键帧」。11月6日，小鹏汽车在广州总部的Al Day活动上，公布了其最新一代的人形机器人IRON。该机器人在硬件设计和AI系统上均进行了更新，小鹏同时宣布公司将转型为一家AI公司。IRON身高约1.78米，体重70公斤。其设计注重仿生外观，采用了「类人骨骼结构」、仿生肌肉系统以及「全覆盖柔性皮肤」，其外观可定制为男性或女性特征。该机器人全身共拥有65个自由度，包括一个类人脊柱设计，由小鹏自研的Xpeng VLA2.0大模型驱动，该系统整合了VLT、VLA和VLM模型。11月6日，高德地图宣布与小鹏汽车达成合作，双方计划共同面向全球市场提供Robotaxi(自动驾驶出租车)服务。高德将其积累的「空间智能」能力与小鹏的自动驾驶车辆技术相结合，通过TrafficVLM模型和实时孪生交通系统，高德可提供「超视距」感知，提前预判几公里外的拥堵或事故，并将预警和分析信息下发给车辆。Robotaxi是高德空间智能战略的落地场景之一。

　　10月三季报披露结束，板块收入端在低基数下表观稍有回落，利润端和现金流端保持改善，弹性明显好于收入端，11月进入国内政策和上市公司基本面信息的相对真空期，叠加计算机的低配和跨年股票的炒作窗口，过往来看本月计算机板块胜率也非常高，但当下又处于美元上行，全球Risk off的阶段，加之前几个季度A股收益率不低，可能投资者风险偏好也有所收敛，一部分可能考虑回归于低位或红利或现金流角度的标的，因此可能对计算机板块也存在一定风险偏好压制。预计板块行情可能分化。从需求的区域看景气方向在出海，从技术的角度看景气方向在出海，从政策的角度看景气方向在国产替代。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。

　　投资建议

　　建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。

　　风险提示

　　行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。

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国金证券 孟灿,李忠宇,王倩雯