计算机行业三季度总结：AI持续赋能，计算机行业景气度回升

　　主要观点：

　　计算机行业（申万）及细分板块前三季度财务数据

　　根据申万行业分类，A股计算机行业上市公司2025年前三季度营业收入9358亿元，同比增长9.32%，其中计算机设备板块营业收入3256亿元，同比增长13.72%，IT服务II板块营业收入3712亿元，同比增长11.19%，软件开发板块营业收入2390亿元，同比增长1.33%；计算机上市公司净利润243亿元，同比增长31.70%，其中计算机设备板块净利润216亿元，同比增长12.69%，IT服务II板块净利润34亿元，同比增长19.78%，软件开发板块净利润-7.39亿元，亏损同比收窄79.38%，其中垂直应用软件净利润26.96亿元，同比增长55.15%，横向通用软件净利润-34.35亿元，亏损同比收窄35.45%。

　　费用来看，计算机行业上市公司前三季度销售费用685亿元，同比增长0.08%，管理费用458亿元，同比下降0.05%，财务费用11亿元，同比下降19.05%，研发费用819亿元，同比下降0.64%；整体营业利润286亿元，同比增长32.53%，分板块来看，计算机设备板块营业利润246亿元，同比增长11.80%，IT服务II板块营业利润46亿元，同比增长42.13%，软件开发板块营业利润-5.62亿元，亏损同比收窄84.53%。

　　计算机行业流通A股市值（截至11月7日收盘）及公募基金三季度配置比例

　　计算机行业流通A股市值（截至11月7日收盘）43525亿元，同比增长13.96%，其中计算机设备板块流通A股市值12317亿元，同比增长14.93%，IT服务II板块流通A股市值13048亿元，同比增长10.60%，软件开发板块流通市值18160亿元，同比增长15.82%。公募基金配置比例来看，2025年三季度计算机行业公募基金配置占比2.96%，其中计算机设备板块占比0.90%，IT服务II板块占比0.42%，软件开发板块占比1.64%。

　　综合来看，前三季度计算机行业景气度回升，利润端整体实现较快增长，降本增效成果明显，费用端均实现有效控制或同比回落，同时AI持续赋能、信创产业提速，关注相关细分领域标的如同花顺受资本市场活跃度回升业绩实现高增，金山办公AI商业化进程加速、企业客户量价齐升驱动业绩增长。相关公司：寒武纪、中科曙光、用友网络、鼎捷数智、金山办公、同花顺、焦点科技、赛意信息、神州数码、指南针、中科创达、道通科技、京北方、汉得信息、彩讯股份、博思软件。

　　风险提示

　　1）下游预算限制信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

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华安证券 金荣,来祚豪,刘政